报告行业投资评级 - 投资评级为★ [6] 报告的核心观点 - 2月螺纹2605合约下跌2.54% [5] - 3月螺纹钢或将延续低位震荡，钢价在多方因素博弈中，预计总体仍将震荡运行 [1][6][40] - 元宵节后独立电弧炉钢厂集中复产，螺纹钢产量将回升 [6][40] - 单边、套利、期权操作均建议观望 [6][41] 根据相关目录分别进行总结 价格分析 - 期货价格：展示螺纹钢期货主力合约日K线走势图 [7] - 现货价格：截至2026年02月28日，上海地区螺纹钢现货价格为3200元/吨，天津地区为3120元/吨，较上一交易日均无变化 [14] - 基差价差：提及螺纹基差(活跃合约) [16] 重要市场信息 - 截至2月25日，全国10692个工地开复工率为8.9%，农历同比增加1.5个百分点；劳务上工率15.5%，农历同比增加3.7个百分点；资金到位率29%，农历同比增加9.4个百分点。其中，房地产项目开复工率为8.2%，非房地产项目开复工率为9.2% [19] 供应端情况 - 2月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2029万吨，平均日产202.9万吨，日产环比增长4.3%；钢材库存量1812万吨，环比增加301万吨，增长19.9%；比年初增加398万吨，增长28.2% [6][17] - 2026年1月全球69个纳入统计国家/地区的粗钢产量为1.473亿吨，同比下降6.5%。其中，中国粗钢产量7527万吨，同比减少13.9% [6][17] - 247家钢厂高炉开工率80.22%，环比上周增加0.09个百分点，同比去年增加1.93个百分点；高炉炼铁产能利用率87.45%，环比上周增加1.05个百分点，同比去年增加1.87个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年减少10.39个百分点；日均铁水产量233.28万吨，环比上周增加2.79万吨，同比去年增加5.34万吨 [38][39] 需求端情况 - 截至2026年01月，非制造业PMI：建筑业当期值为48.8，环比下降4%；兰格钢铁：钢铁流通业采购经理指数当期值为47.1，环比下降0.9% [31] 基本面分析 - 2026年2月份河北省钢铁行业PMI为48.8%，环比下降4.1个百分点，回落至荣枯线以下 [6][17]