报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周甲醇期货冲高回落，加权收于2189元/吨，较前一周下跌0.18%，基本面依旧偏弱 [5][10] - 2月28日美以突袭伊朗，伊朗关闭霍尔木兹海峡，甲醇供给短期或缩减，价格短期或明显上涨 [7] - 受地缘紧张提振，甲醇短期可能偏强运行，期货可偏多操作，可考虑买入甲醇看涨期权策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 上周甲醇期货冲高回落，周五加权收于2189元/吨，较前一周下跌0.18% [5][10] - 港口甲醇库存较节前略有上涨，节后市场高开低走，成交氛围一般，江苏价格2180 - 2270元/吨，广东价格2180 - 2260元/吨 [10] - 内地盘面情绪波动，成交先扬后抑，主产区积极去库，下游谨慎观望，鄂尔多斯北线价格1837 - 1867元/吨，东营接货价格2160 - 2170元/吨 [10] 甲醇基本面分析 - 产量：上周中国甲醇产量2073145吨，较上周增加1340吨，装置产能利用率92.80%，环比涨0.06% [13] - 下游开工：烯烃开工平稳，江浙地区MTO装置周均产能利用率38.95%；二甲醚产能利用率3.33%；冰醋酸产能利用率走低；氯化物产能利用率抬升至82.84%；甲醛产能利用率降至14.70% [14][16] - 库存：样本生产企业库存53.53万吨，较上期增19.50万吨，环比增57.32%；订单待发20.58万吨，较上期降10.93万吨，环比降34.69% [18] - 港口库存：港口样本库存量144.67万吨，较上期+1.45万吨，环比+1.01%，江苏沿江库存积累，浙江库存下降，华南广东累库、福建去库 [22] - 利润：多数工艺路线制甲醇理论利润环比稳中稍有改善，西北内蒙古煤制甲醇周均利润 - 233.20元/吨，环比+2.43%；山东煤制利润均值 - 137.70元/吨，环比 - 20.79%等 [26] 甲醇走势展望 - 供给：下周国内甲醇装置检修多于复产，预计产量207.10万吨左右，产能利用率92.71%左右，产量下降 [27] - 下游需求：烯烃暂无装置变动计划；二甲醚预计供应增量，产能利用率提升；冰醋酸预计产能利用率提升；甲醛预计供应增量，产能利用率提升；氯化物预计产能利用率下降 [28][31] - 库存：样本生产企业库存预计45.12万吨，环比下滑；港口库存或继续累积，关注卸货速度及提货量恢复情况 [31] - 综合：当前甲醇供需基本面依旧偏弱，支撑来自宏观面和地缘紧张，后续走势需关注地缘和原油指引 [31]