报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期下游开工率下降，国内丁二烯供增需减，但净进口预期下降，港口库存高位震荡；顺丁橡胶行业加工利润得到改善，原料丁二烯开工持续攀升使得顺丁产量增加；春节假期影响，国内顺丁生产企业和贸易企业库存均增长；需求端，国内轮胎企业开工率环比明显回升，短期产能利用率仍处于逐步恢复阶段，将带动产能利用率继续恢复性提升；短期国内顺丁橡胶供应预计难有显著减量，叠加现货流通资源充足及库存高位，预计库存压力缓解速度偏慢；受中东局势影响带来的原油价格反弹，br2605合约短线预计在13000 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为13465元/吨，环比增加835；主力合约持仓量为39385，环比减少5367 [2] - 合成橡胶4 - 5价差为 - 25元/吨，环比增加10；仓单数量为18540吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 齐鲁石化顺丁橡胶（BR9000）主流价为12450元/吨，环比无变化；大庆石化顺丁橡胶（BR9000）山东主流价为12400元/吨，环比无变化 [2] - 大庆石化顺丁橡胶（BR9000）上海主流价为12400元/吨，环比无变化；茂名石化顺丁橡胶（BR9000）广东主流价为12550元/吨，环比无变化 [2] - 基差为 - 145元/吨，环比增加45 [2] 上游情况 - 布伦特原油价格为72.48美元/桶，环比增加1.73；东北亚乙烯价格为710美元/吨，环比增加10 [2] - 石脑油CFR日本价格为636.63美元/吨，环比增加4.13；丁二烯CFR中国中间价为1270美元/吨，环比减少5 [2] - WTI原油价格为67.02美元/桶，环比增加1.81；山东市场丁二烯主流价为10275元/吨，环比增加85 [2] - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周，环比无变化；丁二烯当周产能利用率为76.25%，环比增加0.96 [2] - 丁二烯港口期末库存为38400吨，环比增加1800；山东地炼常减压开工率为51.69%，环比增加0.63 [2] - 顺丁橡胶当月产量为14.99万吨，环比增加0.63；顺丁橡胶当周产能利用率为81.74%，环比增加2.11 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 459元/吨，环比增加309；顺丁橡胶社会期末库存为5.35万吨，环比增加1.96 [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存为45150吨，环比增加17350；顺丁橡胶贸易商期末库存为8320吨，环比增加2210 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为34.56%，环比增加20.32；国内轮胎全钢胎开工率为29.17%，环比增加14.97 [2] - 全钢胎当月产量为1271万条，环比减少15；半钢胎当月产量为5968万条，环比增加129 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数为47.04天，环比减少0.82；半钢轮胎山东期末库存天数为44.09天，环比减少0.34 [2] 行业消息 - 截至2月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期增加18.57个百分点，同比减少49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期增加13.67个百分点，同比减少42.11个百分点 [2] - 2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；今年1 - 2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17% [2] - 截至2月25日，国内顺丁橡胶库存量在5.35万吨，较春节前大幅增长1.96万吨，环比增加57.68% [2]