行业投资评级 - 汽车和汽车零部件行业评级为“买入”（维持） [5] 报告核心观点 - 春节长假对2月新能源车销量造成扰动，多家新势力品牌交付量环比下滑 [1] - 新势力旗舰车型陆续亮相，旨在通过底盘架构与智能驾驶强化产品力，抢占高端市场份额 [1] - 车企普遍延续超长低息贷款等购车优惠政策，以刺激需求 [2] - 3-4月将迎来新车密集上市期，短期需关注成本上涨背景下的财报季业绩表现 [3] - 特斯拉计划于2026年第一季度推出第三代Optimus人形机器人，带来相关零部件投资机会 [3] 2月销量与交付情况 - 理想汽车：2月交付26,421辆，同比微增0.6%，环比下降4.5% [1][24] - 蔚来汽车：2月总交付20,797辆，同比增长57.6%，环比下降23.5%；其中NIO品牌交付15,159辆，同比增长65.8%，环比下降27.5%；乐道品牌交付2,981辆，同比下降26.4%，环比下降14.3% [1][24] - 小鹏汽车：2月交付15,256辆，同比下降49.9%，环比下降23.8% [1][24] - 鸿蒙智行：2月交付28,212辆，同比增长31.1%，环比下降51.3% [2][24] - 小米汽车：2月交付量超20,000辆 [2][24] - 零跑汽车：2月交付28,067辆，同比增长11.0%，环比下降12.5% [24] 新车与产品动态 - 理想L9 Livis：于2月6日发布，定位具身智能旗舰SUV，搭载800V全主动悬架、全线控底盘及自研高算力智驾平台（含2颗自研马赫100芯片与4颗激光雷达） [1] - 小鹏GX：于2月8日公布核心参数，定位AI豪华大六座旗舰SUV，搭载800V高压平台、线控转向/后轮转向及4颗图灵芯片，具备L4级自动驾驶能力 [1] - 小米汽车：全新一代SU7将于4月上市 [2] 交付周期与促销政策 - 特斯拉：国产Model 3全系交付周期缩短至1-3周；Model Y后驱版维持1-3周，长续航版缩短至1-3周；Model YL缩短至1-3周；Model 3全系延续8,000元保险补贴及7年超低息政策；Model Y全系延续7年超低息政策；Model YL延续5年0息政策 [2] - 理想汽车：多数车型交付周期维持1-4周，L8交付周期略有延长至2-4周；3月全系购车补贴延续 [2] - 蔚来/乐道/萤火虫：部分车型交付周期缩短；全系延续7年低息金融方案 [2] - 小鹏汽车：多数车型交付周期维持1-4周，X9增程版等车型交付周期缩短，P7+纯电版等车型交付周期略有延长 [2] - 小米汽车：YU7交付周期大幅缩短至7-14周，SU7 Ultra交付周期延长至10-13周；3月YU7延续7年低息限时优惠 [2] 投资建议与关注公司 - 整车板块：推荐吉利汽车、蔚来，建议关注特斯拉、小鹏汽车 [3] - 零部件板块： - 推荐“大白马龙头+海外扩张+业绩兑现/高分红”逻辑的福耀玻璃 [3] - 推荐人形机器人相关标的拓普集团、双林股份，建议关注均胜电子、斯菱股份、美湖股份 [3] 重点公司盈利预测与估值（截至2026年2月27日） - 特斯拉 (TSLA.O)：股价402.51美元，市场预期2025年EPS为1.66美元，对应PE为242倍，评级“买入” [3] - 蔚来 (NIO.N)：股价4.87美元，市场预期2026年EPS为0.12美元，对应PE为281倍，评级“买入” [3] - 小鹏汽车 (XPEV.N)：股价17.56美元，市场预期2026年EPS为0.01美元，评级“买入” [3] - 吉利汽车 (0175.HK)：股价16.15港元，市场预期2025年EPS为1.76港元，对应PE为8倍，评级“买入” [3] - 福耀玻璃 (A股/港股)：A股股价60.40元人民币，对应2025年PE为16倍；港股股价65.00港元，对应2025年PE为15倍；评级均为“买入” [3] - 拓普集团 (601689.SH)：股价67.82元人民币，市场预期2025年EPS为1.63元人民币，对应PE为42倍，评级“买入” [3] - 双林股份 (300100.SH)：股价36.44元人民币，市场预期2025年EPS为0.93元人民币，对应PE为39倍，评级“买入” [3]