报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米市场因2025年美国玉米产量创历史新高，价格低迷且供应充足，抑制2026年农户扩种意愿，但正常天气下2026年产量仍可观，牵制国际玉米价格；国内东北产区基层余粮少、潮粮压力减轻，持粮主体看涨后市，加工企业有补库需求，收购价偏强；华北黄淮产区受雨雪影响购销恢复慢，优质玉米供应紧张，企业提价促收；节后玉米期价连续走高，维持偏强态势 [2] - 春节后玉米淀粉行业开机率逐步升高但幅度有限，供应压力不大；假期刚过市场购销未恢复，下游采购提货慢，库存呈上升趋势；受玉米偏强支撑，节后淀粉市场同步偏强震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2384元/吨，环比24；玉米淀粉期货收盘价2694元/吨，环比27 [2] - 玉米月间价差（5 - 9）为 - 12元/吨，环比3；玉米淀粉月间价差（3 - 5）为 - 76元/吨，环比11 [2] - 玉米期货持仓量1502061手，环比26583；玉米淀粉期货持仓量244396手，环比12884 [2] - 玉米期货前20名净买单量 - 191471手，环比10104；玉米淀粉期货前20名净买单量 - 31108手，环比 - 2568 [2] - 黄玉米注册仓单量90399手，环比 - 2290；玉米淀粉注册仓单量12477手，环比1031 [2] - 主力合约CS - C价差314元/吨，环比 - 5 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价448.25美分/蒲式耳，环比4.5 [2] - CBOT玉米总持仓1656135张，环比 - 123787 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓8828张，环比16663 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2394.9元/吨，环比4.12；长春玉米淀粉出厂报价2640元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2400元/吨，环比10；潍坊玉米淀粉出厂报价2820元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格1981.39元/吨，环比 - 22.61；石家庄玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费52美元/吨，环比0 [2] - 玉米主力合约基差10.9，玉米淀粉主力合约基差 - 54 [2] - 山东淀粉与玉米价差450元/吨，环比36；木薯淀粉与玉米淀粉价差631元/吨，环比58 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 - 152元/吨，环比1 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量432.34百万吨，环比6.81；播种面积36.93百万公顷，环比0.49 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比0；播种面积22.6百万公顷，环比0 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比0；播种面积7.5百万公顷，环比0 [2] - 中国玉米预测年度产量301.24百万吨，环比6.24；播种面积44.96百万公顷，环比0.66 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存77.6万吨，环比25.8；深加工玉米库存量385.2万吨，环比 - 72.3 [2] - 北方港口玉米库存221万吨，环比3；淀粉企业周度库存119.8万吨，环比8 [2] - 玉米当月进口量80万吨，环比24；玉米淀粉当月出口量16.74吨，环比 - 0.2 [2] - 饲料当月产量3008.6万吨，环比30.7；山东玉米淀粉加工利润 - 28元/吨，环比16 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数31.29天，环比 - 0.96；河北玉米淀粉加工利润39元/吨，环比 - 8 [2] - 深加工玉米消费量112.49万吨，环比 - 1.04；吉林玉米淀粉加工利润 - 78元/吨，环比1 [2] - 酒精企业开机率54.46%，环比 - 0.35；淀粉企业开机率45.68%，环比4.33 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.16%，环比0.3；60日历史波动率7.03%，环比0.15 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.55%，环比0.67；平值看跌期权隐含波动率11.56%，环比0.68 [2] 行业消息 - 截至2月25日当周，阿根廷农业区降雨改善土壤墒情，但作物评级下滑，2025/26年度阿根廷玉米收获步伐加快，全国收获进度为3.6% [2] - 美国农业部称因2025年美国玉米产量创历史新高，价格低迷且供应充足，抑制2026年农户扩种意愿，2026年种植面积预计9400万英亩，低于2025年的9880万英亩，正常天气下2026年产量预计达157.55亿蒲式耳 [2]