行业投资评级 - 报告重申推荐电新和煤炭板块 [1] 核心观点 - 霍尔木兹海峡关闭事件将通过供应中断、航线绕行成本增加和市场预期放大三种路径影响能源供给及价格，并提升全球对能源安全与自主的紧迫性认知，从而加速能源转型 [1] - 短期来看，发电对LNG进口依赖度高的国家将增加煤炭采购以应急，并快速部署光储系统，推升煤化工用煤需求 [1] - 中长期需要走向风光储+核电、绿氢制甲醇的自主可控解决方案 [1] 对能源供给与价格的影响 - 事件直接影响：途径霍尔木兹海峡的原油、天然气供应面临中断风险；航线绕行将增加运输时间和成本；市场预期将放大价格波动幅度 [1] - 对亚洲LNG进口的影响：中东四国（未指明具体国家）年出口液化天然气（LNG）1310亿立方米，其中印度、日本、韩国、中国台湾地区进口量合计占45% [4] - 上述四个地区天然气消费中进口LNG占比分别为54%、98%、100%、98%，对中东LNG的依赖度在11%至31%之间 [4] - 若中东LNG供应受限，上述四个地区合计有1088亿度天然气发电量需要替代，考虑到可快速上量的电源为煤电，推算需额外采购约3300万吨标煤，相当于全球煤炭年贸易量的3%，可能推高全球煤价 [4] 对储能需求的影响 - 能源保供诉求下，冲突将拉动受影响地区储能需求，参考俄乌冲突后欧洲储能装机从2021年的4.2吉瓦时增长至2022年的10.4吉瓦时和2023年的19.1吉瓦时，同比增速达147.6%和83.7% [2] - 供给受阻抬升能源价格将刺激其他区域储能需求，据Wood Mackenzie数据，2025年全球储能新增装机容量达104吉瓦（其中中东占3%），同比增长43% [2] - 预计到2030年，全球储能新增装机容量有望超过1500吉瓦时 [2] 对国内商用车电动化的影响 - LNG的供应安全溢价正在侵蚀其价格优势，可能促使重卡新增和替换需求跨过LNG、加速电动化 [3] - 2025年中国LNG重卡销量为19.87万辆，保有量约100万辆 [3] - 假设单车年LNG用量为4万立方米，测算重卡领域LNG年消耗量约400亿立方米 [3] - 若其中10%、20%、30%因地缘不确定性被提前电动化，对应新增电动重卡需求或达10万、20万、30万辆，相当于2025年电动重卡销量（23.11万辆）的43%、87%、130% [3] 对煤化工及绿色转型的影响 - 过往冲突事件曾导致我国甲醇港口价格大幅上涨300元至2700元/吨以上 [5] - 2025年我国自中东地区进口甲醇约980万吨，占国内甲醇贸易量的30-35% [5] - 短期甲醇缺口将导致产业链提价，煤化工生产增加从而拉动煤炭需求 [5] - 长期有望推动产业链向绿电-绿氢-绿色氢基燃料转型 [5] 重点推荐公司及观点 - 报告重点推荐了电新和煤炭板块的多个公司，包括宁德时代A/H、阳光电源、亿纬锂能、天赐材料、华明装备、特变电工、伊顿、福斯特、Enphase Energy、中国神华H [1][7] - 提供了各公司的投资评级、目标价及最新收盘价等关键数据 [7][34] - 附有对部分重点公司的近期业绩和业务展望的简要观点 [35][36][37]