报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 保险板块：看好权益“慢牛”市场环境下保险公司净利润的弹性，认为近期股价表现一般可能是阶段性催化告一段落，但基于PPI上行、权益市场格局不变及银行存款再配置等逻辑，继续看好保险股[5][8][9] - 证券板块：认为A股整体交易活跃度仍然较高，杠杆资金参与度维持较好，投行业务在低基数效应下修复延续，预计26年行业整体投行业务收入有望实现较快增长[6][7][8] 根据相关目录分别总结 1. 证券行业数据 - 经纪业务：2026年2月A股日均股基成交额为2.83万亿元，同比+34.00%，环比-22.47%，报告认为同比大幅增加显示当前A股整体交易活跃度仍然较高[6][12] - 两融业务：2026年2月末A股两融余额为2.67万亿元，同比+40.50%，环比-1.78%，报告认为杠杆资金参与度维持较好，风险偏好总体韧性仍在[6][13] - 资管业务：2026年2月新发行公募基金份额178.47亿份，同比-79.86%，环比-88.92%，其中新发股票+混合型基金份额62.83亿份，同比-87.77%，环比-93.91%，报告认为下降系交易日较少、1月高基数及春节季节性等多因素所致[7][13] - 投行业务：2026年2月IPO募集资金60.76亿元，同比+4642.56%，环比-32.89%；再融资募集资金342.82亿元，同比+439.99%，环比-73.63%，报告认为同比大幅增长主要系25年低基数效应，环比下降与春节假期有关，预计26年行业投行业务收入有望实现较快增长[7][13] - 自营业务：2026年2月，上证指数+1.09%，深证综指+2.98%，创业板指-1.08%，中证全债+0.17%[13] 2. 重点公司公告 - 浙商证券：公司总裁变更，钱文海先生辞去总裁职务，程景东先生被聘任为新任总裁[20] - 方正证券：股东中国信达的集中竞价减持计划实施期限届满，期间未减持公司股份[21] 保险板块核心数据与观点 - 截至2月26日，超50只保险资管产品今年以来年化回报率突破100%，体现险企在结构性行情中的优异投研能力[5] - 2025年末保险行业资金运用中，股票运用总体余额为3.73万亿元，同比+53.8%，占比9.7%，同比+2.4个百分点，增幅在所有大类资产中最为显著[5] - 保险资金长期股票投资试点已累计批复2220亿元，随着险企私募基金产品逐渐建仓，预计将带动保险资金权益配置继续提升[5] - 推荐标的包括中国人寿、中国平安、中国财险，建议关注中国人民保险集团（H股）[9] 证券板块核心观点与推荐 - 三大交易所推出一揽子再融资政策或将推动投行业务修复与项目储备兑现窗口前移[9] - 美联储降息周期下券商国际业务盈利性预计向好[9] - 建议关注中信证券、华泰证券、广发证券和兴业证券[9]