报告基本信息 - 报告名称：《原油月报》[1] - 报告日期：2026年3月2日[2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 供应上美以军事行动使OPEC增产，委内瑞拉出口加速，霍尔木兹海峡封锁影响大，虽OPEC+产能可覆盖伊朗供应且其能源设施未受损，但海峡运输缺口难补；需求端主要机构预测变化小；总体看海峡供应中断可下调平衡表过剩程度，极端情况封锁超3周1季度市场或供不应求，长期停航可能性不大，短期地缘使油价高位运行，SC受支撑大、波动放大，中期油价有下行风险[6][13][17][18][28][36][45][47][48] 根据相关目录总结 行情回顾 - 2月国际油价震荡上行，月初美伊或谈判使油价回落，后军事部署增加且谈判无进展使油价震荡上行，下旬特朗普威胁打击伊朗使油价冲高，布伦特主力合约站上70美元关口；截至2月26日，SC主力合约收盘价484.7元/桶、跌幅0.57%，Brent主力合约收盘价70.98美元/桶、涨幅2.85%，WTI期货主力收盘价65.67美元/桶、涨幅0.83%[12] - 给出WTI、Brent、SC主力合约开盘、月涨跌、月涨跌幅、最高价、最低价、收盘价、成交量、持仓量等数据[8] 霍尔木兹海峡运输受阻，供应存在支撑 - 美以打击伊朗影响霍尔木兹海峡油运，OPEC+1月产量维持配额，4月起或增产，沙特加大出口；美国接管委内瑞拉石油产业并放开制裁，其供应有增长空间[13] - OPEC 12个成员国剩余产能420万桶/日，能覆盖伊朗供应量，且伊朗能源设施未受损，但霍尔木兹海峡封锁影响大，其运输量2000万桶日占全球20%，沙特和阿联酋管输后仍有超1300万桶日缺口，封锁超2周1季度市场或供需平衡[17][18] - 12个OPEC成员国1月产量环比减13.5万桶日，参与减产的9个成员国环比增产4万桶日，参与额外减产的8个OPEC+成员国产量在配额以下；委内瑞拉1月减产8.7万桶日，现获运输许可，EIA预计2季度产量恢复到100万桶日左右[20] - 美国原油产量增产缓慢，截至2月20日当周产量1370.2万桶日、月环比减0.6万桶日，EIA预计2026年产量基本持平、2027年降34万桶日，预计2026年本土陆上降17万桶日、阿拉斯加和墨西哥湾分别增产5和9万桶日[23] 需求变化有限 - 需求端主要机构预测变化不大，EIA预计2026、2027年全球消费分别同比增长120、130万桶日，增量基本来自非OECD国家，中国和印度2026年分别同比增长20、30万桶日；IEA预计2026年全球消费同比增85万桶日，非OECD国家贡献全部增量，超一半增量来自化工用油[28][47] - 截至2月20当周，美国原油库存环比增1598.9万桶，库存水平偏高，汽油库存达5年同期最高，馏分油表需回落，原油和成品油总库存回升，高频数据偏利空[34] - 美伊冲突前IEA和EIA预计2026年全球原油市场供应过剩且加剧，1、2季度分别过剩320、312万桶日，考虑海峡供应中断可下调平衡表过剩程度，极端情况封锁超3周1季度市场或供不应求，长期停航可能性不大[36] 展望及操作建议 - 供应端OPEC增产、委内瑞拉出口加速、霍尔木兹海峡封锁有缺口；需求端主要机构预测变化不大；总体看海峡供应中断可下调平衡表过剩程度，极端情况封锁超3周1季度市场或供不应求，长期停航可能性不大，短期地缘使油价高位运行，SC受支撑大、波动放大，中期油价有下行风险[45][47][48]