报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花保持偏强走势后续需关注中美第六轮谈判 [1] - 白糖总体供需宽松后续建议以低多思路为主需关注原糖三月交割后走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 节后市场未全面恢复入库速度放缓下游采购增加出货情况尚可 [1] - 截至2月26日进口棉主要港口库存53.81万吨周环比增加0.75% [1] - 山东地区青岛、济南港口及周边仓47.1万吨同比增加0.86%江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.73万吨其他港口库存约2.98万吨 [1] - 周末中东冲突未波及棉花板块特朗普访华后棉花需求预期存疑问 [1] 白糖 - 2025/26榨季截至2月28日印度累计甘蔗压榨量26089.6万吨同比增加2211.9万吨累计产糖2463万吨同比增加262.5万吨平均出糖率为9.44%同比提高0.13% [2] - 2月27日ISO预测2025/26榨季全球食糖产量1.8129亿吨较此前下调48万吨消费量1.8007亿吨较此前下调7万吨供应过剩量122万吨较此前下调41万吨 [2] - 上半年进口糖占比不大内盘走强后内外差价拉大原油上涨利于巴西增加乙醇产出减少白糖产出 [2]