报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 3月债市或受地缘冲突小幅扰动，但整体主线围绕两会政策预期，当前政府债供给压力可控，基本面“弱修复”格局未扭转，对债市形成底部支撑，随着两会临近，市场对政策预期的博弈加剧，或带来阶段性波动，预计3月期债将延续区间震荡格局 [2] 各目录总结 期货盘面 - T主力收盘价108.530，环比上涨0.13%，成交量77301，环比增加4445 [2] - TF主力收盘价106.080，环比上涨0.09%，成交量46442，环比减少15942 [2] - TS主力收盘价102.464，环比上涨0.02%，成交量23875，环比减少2843 [2] - TL主力收盘价112.740，环比上涨0.55%，成交量86179，环比增加15112 [2] 期货价差 - TL2606 - 2603价差0.37，环比增加0.13；T06 - TL06价差 - 4.21，环比减少0.53 [2] - T2606 - 2603价差0.03，环比增加0.09；TF06 - T06价差 - 2.45，环比减少0.06 [2] - TF2606 - 2603价差0.09，环比减少0.02；TS06 - T06价差 - 6.07，环比减少0.13 [2] - TS2606 - 2603价差 - 0.02，环比减少0.02；TS06 - TF06价差 - 3.62，环比减少0.07 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量297841，环比增加10738；T前20名多头256860，环比增加8209；T前20名空头275845，环比增加10945；T前20名净持仓18985，环比增加2736 [2] - TF主力持仓量153907，环比增加2383；TF前20名多头138987，环比增加3328；TF前20名空头157065，环比增加1498；TF前20名净持仓 - 18078，环比减少1830 [2] - TS主力持仓量64360，环比减少1700；TS前20名多头53070，环比减少1682；TS前20名空头60595，环比减少1575；TS前20名净持仓7525，环比增加107 [2] - TL主力持仓量130947，环比减少3208；TL前20名多头128490，环比减少2166；TL前20名空头136935，环比增加549；TL前20名净持仓 - 8445，环比增加2715 [2] 前二CTD（净价） - 230004.IB(6y）价格108.3598，环比上涨0.0626；250025.IB(6y）价格99.0955，环比上涨0.0703 [2] - 250014.IB(4y）价格100.2614，环比上涨0.0739；240020.IB(4y)价格100.8844，环比上涨0.0558 [2] - 250024.IB(1.6y)价格100.0117，环比上涨0.0132；250025.IB(1.6y)价格102.6134，环比上涨0.0113 [2] - 220008.IB(17y)价格119.724，环比上涨0.6620；210014.IB(18y)价格123.7162，环比上涨0.6541 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3000，环比下降1.00bp；3y收益率1.3650，环比下降1.00bp [2] - 5y收益率1.5325，环比下降2.50bp；7y收益率1.6550，环比下降2.50bp [2] - 10y收益率1.7900，环比下降2.75bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.2929，环比下降0.70bp；Shibor隔夜利率1.3150，环比下降0.30bp [2] - 银质押7天利率1.4663，环比下降5.46bp；Shibor7天利率1.4660，环比下降3.40bp [2] - 银质押14天利率1.4500，环比下降6.51bp；Shibor14天利率1.5140，环比下降0.60bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比无变化；5y利率3.5，环比无变化 [2] 公开市场操作 - 发行规模190亿，到期规模0亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 3月1日决定，中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第四次会议于2026年3月4日在北京召开 [2] - 国家统计局发布2025年国民经济和社会发展统计公报，全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5.0%，国民总收入1393700亿元，比上年增长5.1%，年末全国人口140489万人，比上年末减少339万人，全年完成92次宇航发射，其中商业航天发射50次，全年国内出游65.2亿人次，比上年增长16.2%，通过免签入境外国人3008万人次，增长49.5% [2] - 2月28日伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，伊朗政府宣布40天全国哀悼，将很快选举最高领袖，美国总统特朗普表示对伊朗的军事行动可能持续四周左右，称伊朗新领导层希望恢复谈判，他已同意进行对话 [2] 重点关注 - 3月2日17:00关注美国2月ISM制造业指数 [3] - 3月5日关注十四届全国人大四次会议在北京召开 [3]