报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 3月预计尿素在区间内震荡偏强为主 高供应、低库存、高需求预期决定了震荡偏强的主逻辑 保供稳价的指导价格及后续国储放货压制其上行空间 需关注国储放货对于尿素的盘面影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 期货方面 尿素主力2605合约高开低走 日内下跌 最终收于1817元/吨 涨跌幅-1.14% 持仓量262781手 增加2904手 主力合约前二十名主力持仓席位中 多头增加2630手 空头增加9081手 [2] - 现货方面 3月指导价高于2月 现货报价上涨 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围在1800 - 1840元/吨 较上周五上涨20 - 30元/吨 [1][6] - 基本面来看 截至2月25日 月度日产为21.8万吨 月内日产持续高于20万吨 短期暂无长期停车检修计划 气头装置部分继续复产 假期内上游累库幅度较大 元宵节后下游工业复产 小麦返青追肥或刺激提前备肥追肥 库存将重回去化趋势 目前库存水平远低于去年过年节后水平 对价格有支撑 [1] - 3月进入农业需求旺季 小麦返青追肥备肥开启 雨雪天气使农需提前 2月中旬复合肥工厂开工负荷骤降 预计元宵节后逐渐复产 目前开工负荷同比偏低 春耕肥未开始集中发运 厂内成品库存高企 高氮复合肥需求期间 预计尿素支撑较强 [1] 期现行情 - 2026年2月27日 尿素仓单数量0张 环比上个交易日持平 [4] 基本面跟踪 - 以河南地区为基准 基差环比上个交易日走强 5月合约基差43元/吨 增加60元/吨 [7] - 2026年3月2日 全国尿素日产量21.65万吨 较昨日持平 开工率86.77% [10]