报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面有一定支撑，可考虑逢低建多；预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉走势技术面表现较强，可考虑逢低建仓多单不建议追高；套利和期权建议观望 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘15630，跌95；CF05合约收盘15225，跌170；CF09合约收盘15305，跌90；CY01合约收盘0；CY05合约收盘21100，跌145；CY09合约收盘21150，跌145 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为16633元/吨，跌80；CY IndexC32S为21920，涨50等 [2] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差405，涨75等；棉纱跨期1月 - 5月价差 - 21100，涨145等；跨品种CY01 - CF01为15630，涨95等；内外价差内外棉价差（1%关税）为3688，涨137等 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2026年3月2日，出疆棉公路运输价格指数为0.1465元/吨·公里，环比上涨4.87%，预计短期内运价指数整体窄幅波动 [5] - 2026年2月19日至26日，墨累–达令盆地蓄水量减少190亿升，当前水库蓄水量1069.4亿升，相当于总库容48%，较去年同期减少20%（269亿升） [5] - 2026年1月，日本服装进口环比回升，进口额3242.78亿日元（折合17.8亿美元），同比减少6.33%，环比增加16.45%；12月服装进口量8.06万吨，同比减少5.99%，环比增加10.01% [5] 交易逻辑 - 棉花自身基本面无明显利空因素，全球棉花产量下调3%（美国总产量调减，中国调减9%），供应预期2525，消费2614，相对略偏紧，未来消费调增可能紧平衡；截至2月12日，美棉签约10.57万吨，环比增加5.33万吨，当前累计签约192.79万吨，同比低7个百分点 [6] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉走势技术面表现较强，可考虑逢低建仓多单不建议追高 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [9] 棉纱行业消息 - 周末部分厂商调涨报价，成交较少，交投有所恢复，贸易商和下游织厂刚需采购为主，心态偏谨慎，棉纱库存有所去化，需关注郑棉走势、下游需求和国际形势 [9] - 全棉坯布整体交投气氛偏淡，坯布报价恢复后多调涨，对于3月旺季厂商多走一步看一步，新单接入少，织厂心态谨慎，采购积极性低，观望心态浓 [10] 第三部分 期权 - 展示了2026年1月19日部分期权合约信息，如CF605C14600.CZC标的合约价格14545.00，收盘价334.00，涨跌幅 - 16.9%等 [12] - 棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%，CF605 - C - 14200隐含波动率为11.3%，CF605 - P - 13800隐含波动率为11.2% [12] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均有减少 [13] - 期权建议观望 [14] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [15][20][22][25]