报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周巴西2025/26年度大豆收割进度32.3%，31.2%处于灌浆阶段，降雨影响收获进度与产量预期，未来15天降雨分布不均；阿根廷大豆作物降雨良好，58%处于关键阶段，农业部维持产量预测4850万吨不变，未来5天干燥，6 - 10天有降水但南部仍干[1][2][24] 各部分总结 巴西情况 - 中西部马托格罗索州收割进度78.34%低于去年同期，降雨使收获减慢但单产良好；戈亚斯州收获推进，部分地区降雨影响谷物质量；南马托格罗索州降雨使部分城市收获暂停，利于灌浆期大豆；米纳斯吉拉斯州旱作区收获推进，降雨助长真菌病害 [1][24][25] - 南部巴拉那州干燥利于成熟和收获，影响灌浆期地块潜力；南里奥格兰德州降雨不规则且雨量小，不满足作物需求 [1][24][25] - 市场对巴西大豆产量预期不同，Safra&Mercado咨询公司下调150万吨至1.777亿吨，拉伯银行上调200万吨至1.81亿吨，USDA的NDVI读数显示产量潜力大幅下降 [1][24][25] 阿根廷情况 - 大豆作物降雨良好，西北部偏多，中部强度不一，部分地区伴有大风和冰雹；作物状况良好及以上比例71%，周环比降4%仍高于往年；水分状况适宜及以上比例73%，周环比升7% [2][45] - 全国58%大豆处于关键阶段，两大核心产区超一半早播大豆进入灌浆期；农业部维持产量预测4850万吨不变；USDA总体NDVI读数缓慢提高且高于平均水平 [2][45] 国际大豆年度关注重点 |时间|关注点| | --- | --- | |1月|美豆出口量、南美地区产量、全球大豆期末库存、中国进口|[63]| |2月|美国出口量、中国进口量、中国库存、种植意向预测|[63]| |3月|巴西出口量、南美产量、美国播种面积|[63]| |4月|南美产量、美国播种面积、巴西出口量|[63]| |5月|美国播种面积、中国播种面积、巴西出口量|[63]| |6月|美国单产水平、巴西出口量|[63]| |7 - 9月|美国单产水平|[63]| |10月|美国单产水平、产量、南美种植面积|[63]| |11月|美国产量、南美种植面积|[63]| |12月|美国产量、南美种植面积、美国出口量|[63]| 大豆生长周期及天气要求 |生长周期|种植期|开花期|生长期|收获期| | --- | --- | --- | --- | --- | |天气需求|播种初期5厘米土层日平均温度10 - 12°C，发芽后幼苗适宜温度15 - 25°C，水分60% - 70%|[71]|开花适温20 - 28°C，需水高峰期，土壤含水量70% - 80%|[71]|适宜温度21 - 23°C，土壤田间持水量70%左右|[71]|温度15 - 25°C，空气相对湿度50% - 60%，土壤湿度40% - 50%|[71]| |灾害风险|洪水、极度干旱|[71]|洪水、干旱|[71]|热浪、干旱、虫害|[71]|连续降雨、暴风雨|[71]|