报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短期原油价格偏强震荡，但若中东地区原油出口未有实质性影响，随着地缘溢价的消化，3月炼厂进入春检，是全球原油需求淡季，全球原油高库存之下，原油或将冲高回落，中东局势进展对原油波动大，需注意风险控制，关注中东局势进展以及中东原油的出口情况 [3] 分组1：行情分析 - OPEC+同意4月将石油产量提高20.6万桶/日，后续增产计划待定，4月5日将举行下一次会议 [3] - 美国原油库存超预期大幅累库，2月库存变化大，印度炼厂或因贸易协议压力增加中东和美洲原油采购 [3] - 俄乌核心问题未取得实质进展，美以空袭伊朗，伊朗反击，伊朗宣布霍尔木兹海峡禁航，已有油轮被击中 [3] - 特朗普称对伊军事行动或持续四周，伊新领导层希望恢复谈判，他已同意对话 [3] 分组2：行情回顾 - 2026年2月原油价格先抑后扬，收盘价刷新年内高点，月初因宏观情绪等因素下跌，后因局势反复及印度采购预期反弹 [7] - 春节期间美伊谈判扑朔迷离，美军加大军事威胁，市场担忧局势及美油库存减少，假期海外油价上涨 [7] 分组3：原油持仓及仓单情况 - 2月布伦特原油管理基金净多持仓先减后较1月底上升，投机做多热情回升至近年中性水平 [11] - 截至2月25日，上海原油仓单数量较2025年1月底减少90.7万桶至255.7万桶，处于较低水平 [11] 分组4：原油产量 - OPEC+ 1月原油总产量平均为4244.8万桶/日，较12月减少43.9万桶/日，受哈、委、伊供应中断影响 [15] - OPEC+同意4月增产20.6万桶/日，后续计划待定 [15] - 2月20日当周美国原油产量减少3.3万桶/日至1370.2万桶/日，处于历史高位 [15] 分组5：石油钻井数 - 2月美国石油钻井数略有下降，截至2月20日当周为409口，较1月30日当周减少2口，平台延续小幅下降 [19] 分组6：美国原油进出口 - 截至2月20日当周，美国原油进口量环比增加13.5万桶/日至665.9万桶/日，处于同期中性偏高水平 [23] - 美国原油出口减少27.7万桶/日至431.3万桶/日，处于历年同期偏高水平 [23] 分组7：中国原油加工量与进口量 - 中国12月原油加工量环比增加26.85%至6245.9万吨，同比增加5.0%，1 - 12月累计同比增加4.10% [27] - 中国12月原油进口量环比增加9.98%至5597万吨，同比增加17.4%，1 - 12月累计同比增加4.40% [27] 分组8：美元指数 - 2月20日数据显示，美国2025年12月PCE物价指数及核心PCE物价指数同比、环比均高于预期，降息预期推迟到7月 [31] 分组9：汽油裂解价差 - 2月美国汽油裂解价差分别上涨13美元/桶、7美元/桶，美、欧柴油裂解价差分别上涨11美元/桶、4美元/桶 [35] 分组10：美国汽柴油需求 - EIA月报上调2026年WTI原油价格，下调全球石油需求，上调全球石油产量；IEA上调全球石油需求和产量增速 [40] - 美国原油产品四周平均供应量增加，汽柴油周度产量环比减少，带动单周供应量环比减少 [40] 分组11：原油库存 - 2月20日当周美国原油库存增加1598.9万桶，库欣地区库存增加88.1万桶，处于近年同期偏低位 [44] - 2月20日当周美国汽油库存减少101.1万桶，近期开始季节性去库，战略石油储备库存环比持平 [48] 分组12：地缘风险 - 2月28日美以空袭伊朗，特朗普称打击目的，以军称部分伊高官身亡，伊朗确认哈梅内伊殉职 [50] - 伊朗反击，禁止船只通过霍尔木兹海峡，警告若能源设施遭袭将摧毁地区油气设施 [50] - 3月1日特朗普称摧毁伊海军舰艇，美军称摧毁伊伊斯兰革命卫队总部 [50]