报告行业投资评级 - 股指 ☆☆☆ [1] - 国债 ☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 截至2月27日当周期指继续上涨，市场降温特征显现，风险偏好有所回落，但整体资金面仍有支撑，风格维度上市场轮动节奏加快，大盘风格边际回升 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.95%，长周期信贷数据超季节性回升对IC和IM影响幅度更大，短周期流动性因子维持提高，中高频地产小幅回升，期指短周期因子分化收窄呈小幅下降，持仓量风险偏好相对上周边际回落但仍位于中性区间，当前整体综合信号为中性震荡 [1] - 期债年初资金面保持宽松，机构配置行为相对偏慢，股债跷跷板效应显著，债市对基本面反馈相对钝化，受地缘政治因素影响，TF和T在持仓量因子有所回升，综合信号中性震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率、PTA开工率、炼油厂开工率、汽车轮胎开工率、涤纶长丝下游织机开工率等指标有不同程度涨跌，期指和期债评分均为8 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数、中信行业指数炼焦煤、市场价1电解铜等指标有不同程度涨跌，期指评分8，期债评分7 [3] 流动性 - DR007、DR001、GC001加权平均等指标有不同程度涨跌，期指评分8 [4] 指数估值 - 市盈率PE、市销率PS、股息率、市现率PCF等指标有不同程度涨跌，期指评分11 [5] 市场情绪 - 股指方面融资余额、融券余额、陆股通相关数据、上证所A股成交金额有不同程度涨跌，期债评分9；债券方面国开债到期收益率、美国标准普尔500波动率指数、信用利差等指标有不同程度涨跌，期债评分6 [6][7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面三大高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期聚焦宏观经济数据等低频指标，持仓量考虑机构多空单持仓量进行合成 [17] 预测信号与交易情况 - 截止上周五预测信号中各主力合约短周期模型、持仓量指标、长周期模型、综合信号有对应数值，多空仓位未明确；上周各主力合约在不同日期交易情况部分为0或1 [18][20] 国债期货跨品种套利策略 - 基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振，基本面因子采用Nelson和Siegel提出的瞬时远期利率函数，运用PCA主成分分析等构建三因子模型，信号分三类，运用趋势回归模型过滤信号，实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差 [21] 市场行情与交易信号 - TF和T主力合约在不同日期N - S模型信号和趋势回归模型信号有对应数值 [24]