报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 锰硅成本支撑及情绪提振是近期行情主要驱动因素，供需层面并无较大变动，预计短期锰硅期价维持震荡偏强走势，上方空间不看太高，关注成本及钢招情况[5] - 硅铁基本面并无较大矛盾，驱动有限，关注消息面及市场情绪变化，预计短期硅铁维持震荡略偏强走势[8] 各部分总结 铁合金期现货价格 - 本月锰硅与硅铁期价均震荡走强，锰硅期价涨幅大于硅铁，2月27日锰硅主力合约收盘价6026元/吨，月环比涨3.29%；硅铁主力合约收盘价5726元/吨，月环比涨1.81%[9][13] - 双硅现货价格涨跌不一，锰硅部分地区价格有变动，硅铁部分地区价格有下降[14][17] - 基差震荡走弱，锰硅和硅铁各合约基差周环比均下降[19][21] - 锰硅和硅铁5 - 9价差月环比均增加，双硅价差（硅铁 - 硅锰）环比下降6元/吨[25][26] 铁合金生产成本与利润 - 锰硅生产成本北方大区、内蒙古月环比增加，南方大区、广西、贵州、宁夏月环比下降；硅铁生产成本甘肃、宁夏、陕西月环比下降，内蒙月环比增加[30] - 内蒙地区锰硅与硅铁即期生产利润环比下降[31] 锰硅 - 供应方面，锰硅周产量环比小幅增加，广西开工率涨幅明显，1月全国锰硅产量85.4万吨，环比小幅增加1.05万吨，同比下降3.3万吨[5][33][38] - 需求方面，锰硅需求量当周值环比小幅下降，位于近年来同期低位；螺纹钢产量当周值环比小幅增加，但占五大材总产量比例仍然偏低[41][42] - 成本方面，锰矿价格稳中有升，发运量月环比增加，到货量月环比下降，港口库存合计值环比增加[48][51][53] - 库存方面，63家样本企业库存环比增加，再创近年来同期新高，仓单数量加有效预报环比减少[57][59] 硅铁 - 供应方面，硅铁周产量持稳，绝对值不高，1月全国硅铁产量43.7万吨，环比下降3.77%，同比下降7.28%[7][76] - 需求方面，钢招陆续开始，2月钢厂硅铁库存可用天数同比增加，但样本钢厂硅铁需求量当周值环比下降；镁锭价格环比上涨，硅铁进口量环比下降，出口量环比增加[7][81][82] - 成本方面，兰炭小料价格月环比下降，二氧化硅价格持平，氧化铁皮价格月环比上涨[89][91] - 库存方面，硅铁样本企业库存月环比上升，库存可用天数同比和环比均增加[93][96][99] - 期权方面，硅铁期权历史波动率明显上升，持仓认沽认购比率周环比下降[101][102]