美股金融股与AI冲击下的信用风险 - 年初以来美股金融股整体补跌，商业银行板块年初至今回撤幅度达10%[4][11] - 金融股下跌主要源于对未来估值的担忧，而非盈利预期下修，各板块盈利预期年初以来均上涨[4][11] - 当前AI冲击下，以美国运通为代表的信用卡中介服务下跌最早幅度最大，高盛、贝莱德等资本市场板块因股票和信用债环境脆弱而加速补跌[4][11] - 对比2008年金融危机，当前脆弱公司（如甲骨文）的债务压力上行比例与雷曼兄弟时期相当，但行业整体债务风险相对可控[4][12] - 美国高收益债利差当前为2.98%，低于过去五年均值3.92%，自年初低点仅上行34个基点，信用风险尚未广泛蔓延[4][15] 全球资金流向与资产配置 - 过去一周，外资和内资均流入中国股市，外资净流入25.9亿美元，内资净流入2.7亿美元[4][32] - 全球权益基金中，中国股市单周流入28.6亿美元，而美国固收基金单周流入89.6亿美元[4][33] - 美股行业资金大幅流出金融板块（单周流出18.5亿美元），同时流入工业品、能源和材料板块[4][34] 全球资产估值与市场情绪 - 上证指数市盈率（PE）分位数达过去10年的93.3%，但绝对估值水平（PE为17.2）仍大幅低于美股（标普500 PE为28.0）[4][37][38] - 中国股市风险溢价（ERP）仍具配置价值，沪深300 ERP分位数为51.8%，上证指数为36.9%[4][37][38] - 沪深300期权隐含波动率整体下行，4800-5000点区间持仓环比显著回升，反映市场短期波动预期收敛，情绪边际改善[4][62] 宏观经济数据与政策预期 - 美国1月核心PPI同比超预期上行至3.6%[4][65] - 截至2026年2月28日，市场预计美联储在3月议息会议上维持利率不变的概率为92.60%[4][67]