核心观点 - 当前食品饮料行业估值处于历史低位，对悲观预期定价已相对充分，通胀呈现温和修复特点，随着市场风格切换，行业投资机会逐步显现，建议关注基本面压力释放后的底部回暖与估值修复潜力，维持行业“买入”评级 [4][5] 市场表现与估值 - 2026年2月23日至2月27日，申万食品饮料行业指数下跌1.54%，在31个申万一级行业中排名第29位，跑输同期上涨1.08%的沪深300指数2.33个百分点 [2] - 截至2026年2月27日，食品饮料行业整体市盈率为21倍，在申万一级行业中排名第24位，估值整体处于较低位置 [2] - 子行业中，其他酒类估值最高为51倍，其次是零食36倍、保健品34倍，估值较低的为白酒19倍、啤酒22倍、乳品23倍 [2] 宏观经济与行业环境 - 2025年中国国内生产总值同比增长5.0%，其中第一、二、三产业增加值同比分别增长3.9%、4.5%、5.4%，消费、资本形成、净出口对GDP增长的拉动分别为2.6、0.8、1.6个百分点 [3] - 2025年全年居民消费价格指数同比持平，其中食品烟酒分项同比下降0.7%，月度CPI同比在8月创下半年低点后逐月上涨，至12月上涨至0.8%，呈现温和修复特点 [3] 投资主线与关注标的 - 投资建议关注三条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的行业龙头；二是积极布局新产品、新渠道、新场景以抢占高增长赛道的企业；三是成长性与业绩确定性较高且估值合理偏低的部分大众品细分板块龙头 [4] - 具体建议关注的公司包括：贵州茅台、安德利、山西汾酒、盐津铺子、巴比食品、立高食品、燕京啤酒、伊利股份 [5]