报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉短期利多集中体现，盘面存在调整需求；基本面看，金三银四传统旺季到来，美国关税有所下调，中美关系有所缓和，利好纺织品出口；棉花震荡调整，主力05关注15000附近支撑 [4] 分组1：前日回顾 - 2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%；USDA2月报显示25/26年度产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨；12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%；12月我国棉花进口18万吨，同比增加31%，棉纱进口17万吨，同比增加13.33%；农村部2月25/26年度预计产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨 [4] 分组2：每日提示 利多因素 - 2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10% [4][5] - 年前下游补库 [5] - 对美出口关税有所降低 [5] - 中美关系有所缓和 [5] - 金三银四传统旺季到来 [5] 利空因素 - 总体外贸订单下降，库存增加 [6] - 新棉大量上市 [6] - 目前处于传统消费淡季 [6] 综合分析 - 基差方面，现货3128b全国均价16633，基差1408（05合约），升水期货，偏多 [4] - 库存方面，中国农业部25/26年度2月预计期末库存829万吨，偏空 [4] - 盘面方面，20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [4] - 主力持仓方面，持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [4] 分组3：今日关注 未提及 分组4：基本面数据 USDA全球棉花产销存预测(同比统计)2月 - 产量合计2609.6万吨，较上月增加9.2万吨，同比增加28.6万吨，增幅1% [9] - 消费合计2584.7万吨，较上月减少4.4万吨，同比减少4.9万吨 [9] - 进口合计951.6万吨，较上月减少1.1万吨，同比增加14.6万吨，增幅2% [10] - 出口合计951.7万吨，较上月减少1.3万吨，同比增加28.3万吨，增幅3% [10] - 期末库存合计1635.3万吨，较上月增加13.6万吨，同比增加29.5万吨，增幅2% [10] ICAC全球棉花产销存预测(2025年11月) - 2025/2026年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，期初库存1583.577万吨，进口量971.442万吨，消费量2500.778万吨，出口量971.412万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [12] 中国棉花相关数据 - 25/26年度2月预计期初库存788万吨，播种面积2979千公顷，收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨 [14] - 国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [14] 分组5：持仓数据 未提及