报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东地缘冲突升级对甲醇和聚烯烃影响逻辑不同，甲醇是供应端直接冲击，聚烯烃是成本端间接传导 [1] - 受地缘冲突升级带来的风险溢价和进口恢复不确定性增加影响，甲醇期价将脉冲式上涨，但需警惕情绪回落后快速杀跌 [4][6] - 地缘冲突升级通过成本路径间接传导到聚烯烃，聚烯烃将跟随油价同步上涨，但涨幅预计有限 [12] 相关目录总结 甲醇方面 - 伊朗是中国最大甲醇单一进口来源国，2025 年中国从伊朗进口甲醇占总进口量 45%左右，华东沿海主要消费地进口甲醇占比超 80% [1] - 前期因季节性限气，伊朗大部分甲醇装置停车，中国自伊朗进口量下降；随着气温回暖，伊朗甲醇装置进入复工复产阶段，ZPC 双线甲醇装置已重启，Kimiya 和 Sabalan 装置计划 2 月底至 3 月中上旬重启，且复产时间节点预计早于 2025 年 [1] - 军事冲突升级正值伊朗甲醇装置重启阶段，装置重启存疑，固有开车装置可能停车；美以可能打击伊朗油气设施，影响装置重启进度；军事冲突会使主要出口港关闭或受限，若伊朗封锁霍尔木兹海峡，船期将无限期延迟，3 月中下旬伊朗进口甲醇恢复存不确定性 [4] - 港口静态高库存和主力下游烯烃开工不高是甲醇面临的问题 [6] 聚烯烃方面 - 伊朗对中国 PE 进口影响主要在 LDPE，2025 年自伊朗进口占比 14%左右，盘面对标的 LLDPE 自伊朗进口占比仅 3%左右；PP 产量自给率大幅提升，2025 年从伊朗进口量不足 1% [10][11] - 地缘冲突升级通过成本路径间接传导到聚烯烃，因库存季节性累积后同比偏高、上游库存压力大、下游未开工处于需求真空期，聚烯烃涨幅预计有限 [12]