报告行业投资评级 - 原油多单持有，继续关注上行风险 [1] 报告的核心观点 - 2026年3月3日NYMEX WTI 4月原油期货收涨4.21美元，涨幅6.28%，报71.23美元/桶；ICE布油期货04合约收涨4.87美元，涨幅6.68%，报77.74美元/桶；SC2604原油期货收涨55.0元/桶，涨幅10.94%，报566.90元/桶 [1] - 原油趋势强度为1，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [11] 各目录总结 墨西哥湾市场原油套利 - Arab Extra Light价差环比大幅下跌，主因相对于WTI MEH的原油价格劣势从2.11急剧扩大至4.65，炼油价值也有所恶化 [2] - Arab Light价差环比大幅下跌，核心拖累是炼油价值深度为负且进一步恶化，原油价格劣势显著扩大 [2] - Nemba价差环比下跌，尽管原油价格转为微小优势，但高企的运费是导致套利窗口关闭的主要负面因素 [2] - Agbami价差环比下跌，高昂运费和持续的原油价格劣势共同侵蚀套利经济性，尽管炼油价值为正 [2] - Forties价差环比上涨，主因相对于WTI MEH的原油价格劣势较1月显著收窄 [2] - Arab Heavy价差环比上涨，套利窗口小幅收窄，各组件变化微小，运费和结构成本稳定 [2] - Vasconia价差由负转正，环比大幅上涨，关键驱动是原油价格出现深度贴水 [2] - Castilla价差环比大幅上涨，核心驱动力是原油价格出现极深贴水 [2] - Napo价差环比巨幅上涨，决定性因素是原油价格出现巨大贴水，尽管运费高昂 [2] - Maya价差由负转正，环比大幅上涨，受益于显著的原油价格贴水和运费相对稳定 [4] 大西洋原油套利 - Forties价差由负转正，环比大幅上涨，主因相对于Bonny Light的原油价格由劣势转为显著优势 [5] - Arab Extra Light价差环比收窄，因其炼油价值显著恶化，抵消了部分价格优势 [5] - Saharan Blend价差环比大幅走阔，核心驱动力是其原油价格转为显著优势，且炼油价值保持稳定 [5] - Cabinda价差环比上涨，主因炼油价值的负向程度大幅缓解，且原油价格优势扩大 [5] - Urals价差环比上涨，套利空间巨大，核心驱动是其相对于Bonny Light的原油价格优势进一步扩大 [5] 西北欧原油套利 - WTI MEH价差环比下跌，转为负值，主因相对于Forties的原油价格优势较1月显著减弱，且运费下降 [7] - Eagle Ford价差环比下跌，转为负值，原因同WTI MEH，价格优势减弱和运费下降是主因 [7] - Azeri Light价差环比基本持平，微幅上涨，强劲的炼油价值和稳定的价格优势支撑套利空间保持开放 [7] - Saharan Blend价差环比上涨，炼油价值稳定，核心驱动力是其价格转为优势 [7] - Bonny Light价差环比下跌，转为负值，极高的炼油价值被显著的价格劣势和飙升的运费完全抵消 [7] 地中海原油套利 - Saharan Blend价差环比下跌，主因基准油Urals的相对价格优势较1月进一步扩大，系统性压制替代油种 [8] - Azeri Light价差环比下跌，原因同上，Urals的价格优势扩大，导致套利窗口深度关闭 [8] - Bonny Light价差环比大幅下跌，Urals价格优势扩大及高昂运费共同导致恶化 [8] - Ekofisk价差环比下跌，原因同其他油种，Urals的强势是系统性因素 [8] 中国原油套利 - Duri价差环比上涨，炼油价值的负向程度略有减弱 [9] - Basrah Heavy价差环比下跌，炼油价值恶化是主因 [9] - Napo价差环比收窄，但仍处高位，核心驱动力仍是其相对于Dubai的原油价格巨大贴水 [9] - Maya价差环比下跌，炼油价值为负抵消了其价格优势 [9] - Mars价差环比收窄，主因炼油价值转差，削弱了套利经济性 [9] 关键市场新闻 - 美国正在为未来24小时内“大规模攻击”伊朗做准备，导弹库存正在减少 [12] - 伊朗伊斯兰革命卫队海军无人机部队对位于科威特的“阿里夫詹”美军基地发起了“真实承诺 - 4”行动的第13轮攻击 [12] - 美国国务卿鲁比奥称美国将于周二出台与伊朗冲突导致油价飙升有关的举措，财政部长贝森特和能源部长赖特将推出措施以降低石油成本 [12] - 霍尔木兹海峡有超过1100艘油轮和商船遭遇航行干扰，包括GPS干扰和无法移动 [12] - 伊朗革命卫队指挥官顾问称伊朗不会允许石油离开该地区 [12]