报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势紧张使能源化工市场面临重大供给减量，价格高波动，化工品受原料成本抬升和自身供给减量双重利好，走势依赖地缘局势，国内供需退居其次，原油带领化工延续强势震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：地缘局势主导油价，内外盘价差走高，中东局势紧张使原油有效供应减量预期增加，若冲突缓和油价或回落，若能源设施遇袭及海峡低通行量延续，油价上方空间或打开，运费走强及供应紧张使SC - Brent价差在近月合约体现明显，展望为震荡偏强 [7] - 沥青：地缘溢价释放，美伊冲突致原油大涨，沥青期价跟涨，裂解价差回落，炼厂利润恶化，供需双弱，库存积累，期价较燃油低估、较螺纹钢高估，展望为震荡，绝对价格高估，中长期估值有望回落 [8] - 高硫燃油：美伊冲突使燃油地缘溢价大涨，高进口依存度和强地缘属性驱动期价上涨，需关注美伊局势，达成协议或形成利空，中长期发电需求被替代构成利空，沥青 - 燃油价差高位震荡，展望为震荡 [8] - 低硫燃油：跟随原油大涨，天然气、原油上涨带动其走强，主产品属性强，面临航运需求回落等利空，但估值偏低，有望跟随原油变动，出口退税率有优势，减油增化压力或传导，估值较难压缩，展望为震荡 [10] - PX：地缘局势升级推升价格，供减需增下效益坚挺，国际油价上涨使PX成本推升，霍尔木兹海峡关闭引发市场情绪发酵，即将进入检修季，多套PTA重启装置支持需求，展望为短期震荡偏强，中期逢低做多，05 - 09月差逢低正套，PXN预计维持【280，330】美元/吨整理 [12] - PTA：市场情绪受地缘局势升级发酵，PX现货利润大幅压缩，美伊局势使油价带动化工品普涨，成本支撑下PTA重心上移，但涨幅不及PX致加工费压缩，多个装置重启使负荷重心上移，供需双增下短期加工费承压，价格跟随上游波动，展望为短期震荡偏强，TA05 - 09月差短期维持正套逻辑，不建议摸顶 [13][14] - 纯苯：原油和商品情绪主导波动，震荡偏强运行，地缘局势使原油价格波动主导纯苯价格，后续关注地缘对原油价格影响，需求端苯乙烯检修和重启消息交织，非苯乙烯下游部分表现较好，反映终端需求复苏，展望为震荡偏强，Q1基本面环比Q4改善 [14][16] - 苯乙烯：装置集中检修和原油波动，震荡偏强运行，地缘冲突使原油上涨带动苯乙烯上涨，纯苯供需格局持稳，3月新增多套装置检修，开工有下降预期，下游开工逐步恢复，3月或重回去库，展望为震荡偏强 [17][18] - 乙二醇：期价涨停，成本与供需共振短期价格强势，中东地缘冲突和海峡通行受阻使化工品涨幅明显，伊朗部分装置停车或暂停发货，四月进口量有缩量预期，煤化工装置检修计划加大二季度去库格局，展望为短期震荡偏强，中线逢低做多，关注EG05 - 09月差在【 - 140， - 85】元/吨区间操作 [19][20] - 短纤：成本支撑显著，现货相对较缓，等待下游传导，地缘政治冲突提振市场情绪，成本端大涨，期货跟进快，现货较缓，终端多在正月十五后启动，关注外围消息和成本转嫁情况，展望为跟随上游运行，短期震荡偏强，加工费有支撑，价格波动率大 [21][22] - 瓶片：原油及上游原料大幅走强，带动下游交投气氛回暖，原料期货上涨使瓶片工厂报价上调，市场交投回升，价格重心抬升，基本面下游变化有限，展望为绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强，多PR空TA头寸可离场 [23][25] - 甲醇：地缘局势驱动，震荡偏强，2日甲醇期价触及涨停，内地市场随沿海调涨，沿海市场因进口缺位短期或去库，伊朗局势严峻，市场交易地缘溢价，展望为震荡偏强，盘面有向上空间 [26][27] - 尿素：需求支撑与政策指导并存，震荡整理，3月2日尿素震荡，基本面供需双增，供应日产稳定高位，需求春耕备肥提供支撑，工业需求有上升预期，现货价格坚挺，展望为震荡，供应稳定，需求有支撑但受政策限价，盘面窄幅震荡 [27][28] - 塑料：原料端提振，走强，3月2日主力大幅走强，油价冲高受地缘局势主导，我国自伊朗和波斯湾进口PE有减量可能，商品情绪转暖，中游库存压力不大，下游成交放量，后续有宏观消费政策提振预期，展望为短期震荡偏强 [31] - PP：原料端原油、甲醇、丙烷提振，大幅走强，3月2日主力大幅走强，油价受地缘局势主导，我国自伊朗进口PP量小，甲醇和丙烷受局势扰动间接提振PP，炼厂端PDH利润有支撑，下游复工进度待观察，后续有宏观消费政策提振预期，展望为短期震荡偏强 [32] - PL：原料端提振明显，大幅走强，3月2日主力大幅走强，原料丙烷与甲醇提振明显，地缘利好释放，企业报盘推涨，下游逐高情绪有限，短期粉料利润弱势，下游工厂复工延后，展望为短期震荡偏强 [33] - PVC：地缘扰动持续，谨慎看待，宏观上地缘冲突增强能化成本支撑，两会政策影响供需预期；微观上春检量同比低，“抢出口”降温，内需改善有限，高库存难去化，展望为震荡，两会预期和地缘扰动支撑情绪，但高库存压制盘面 [35] - 烧碱：低估值弱预期，暂观望，宏观上地缘冲突增强能化成本支撑，两会双碳政策影响供需预期；微观上高库存与仓单压制，短期成本定价，中期去库慢，展望为震荡，高库存和成本下移施压盘面，但地缘扰动仍在 [37] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA、MEG、短纤、苯乙烯、PVC、PP、塑料、甲醇、尿素、烧碱等品种不同月份的价差及变化值 [39] - 基差和仓单：呈现了沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、尿素、PP、塑料、PVC、烧碱等品种的基差、基差变化值、仓单及仓单单位 [40] - 跨品种价差：给出了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA、9月PP - 3MA等多个跨品种价差及变化值 [41] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未详细阐述相关基差及价差数据 [42][55][67]