行业投资评级 - 报告持续推荐创新药械及产业链，维持对相关A股及H股标的的“增持”评级 [2][5] 核心观点 - 报告的核心观点是持续推荐创新药械及产业链，并将一系列A股和H股标的纳入2026年3月的月度组合 [2][5][8] 目录1：继续推荐创新药械及产业链 - 维持对10只A股标的的“增持”评级，包括恒瑞医药、益方生物、药明康德、凯莱英、泰格医药、联影医疗、微电生理、通策医疗、爱尔眼科、海思科，并纳入月度组合 [5][8] - 维持对10只H股标的的“增持”评级，包括翰森制药、三生制药、石药集团、百济神州、科伦博泰生物、信达生物、康方生物、精锋医疗、联邦制药、荣昌生物 [5][9] - 提供了A股推荐标的的详细盈利预测与估值，例如恒瑞医药2025年预测每股收益1.12元，对应市盈率51倍；药明康德2025年预测每股收益5.42元，归母净利润增速71% [9] - 提供了H股推荐标的的详细盈利预测与估值，例如翰森制药2025年预测每股收益0.74元；百济神州2026年预测每股收益2.85元，归母净利润增速479% [10] 目录2：2026年2月医药板块表现弱于大盘 - 2026年2月，上证综指上涨1.1%，而申万医药生物指数下跌0.2%，在申万一级行业中排名第23位 [5][12] - 医药生物板块内，表现较好的细分板块为中药(+1.5%)、化学原料药(+1.3%)和医疗器械(+0.9%) [5][14] - A股医药个股涨幅前三为科源制药(+43.9%)、万泽股份(+42.5%)、海翔药业(+28.0%)；跌幅前三为益方生物(-16.5%)、康众医疗(-16.3%)、常山药业(-15.8%) [5][16] - 截至2026年2月底，医药板块相对全部A股的市盈率溢价率为67.0%，报告认为处于正常水平 [5][18] 目录3：2026年2月港股医药板块表现强于大盘，美股医药板块表现弱于大盘 - 2026年2月，港股恒生医疗保健指数下跌2.1%，港股生物科技指数下跌1.2%，同期恒生指数下跌2.8%，医药板块表现强于大盘 [5][21] - 港股医药个股涨幅前三为基石药业-B(+24%)、再鼎医药(+15%)、亿腾嘉和(+12%)；跌幅前三为一脉阳光(-32%)、方舟健客(-17%)、叮当健康(-15%) [5][21] - 2026年2月，美股标普医疗保健精选行业指数上涨3.6%，同期标普500指数下跌0.9%，医药板块表现强于大盘 [5][21] - 美股标普500医疗保健成分股涨幅前三为达维塔保健(+43%)、MODERNA(+22%)、麦克森(+19%)；跌幅前三为IQVIA(-22%)、波士顿科学(-18%)、查尔斯河(-15%) [5][21]