报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月工业硅期货和现货市场均呈下行趋势 市场受供需双弱及宏观因素影响 3月工业硅市场处于供需再平衡过程 价格走势取决于复产进度与需求恢复的相对速度 预计期货价格维持偏弱震荡格局 [2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 行情走势回顾 2026年2月 工业硅期货主力2605合约震荡下行 月度开盘8880元/吨 最高9010元/吨 最低8200元/吨 收盘8395元/吨 较1月收盘价下跌455元/吨 市场情绪受供需双弱及宏观因素影响 [2] 当月现货市场 2026年2月工业硅现货市场整体下行 2月26日 华东不通氧553均价9150元/吨 较前一日下跌50元/吨 2月现货价格震荡下行 春节假期休市 节后交投逐步恢复但成交清淡 [2][3] 主要影响因素 - 供需双弱格局明显 供应端 2026年2月国内工业硅产量预计环比减少27%以上 西南地区进入枯水期开工率极低 新疆部分工厂有复产预期 需求端 下游各行业需求减少 多晶硅市场供需双弱及高库存制约工业硅需求 [3][4] - 成本支撑与价格压力并存 工业硅成本区域在8300 - 8800元/吨 对期货价格有支撑 现货市场价格受需求压制与成本支撑影响 对期货下跌反应钝化 期货长期贴水 现货缺乏跟随 [4] - 库存水平相对稳定 节前工业硅社会库存56.2万吨 较前一周增加0.8万吨 2月预计库存为紧平衡或小幅去库 对价格有一定支撑 [4] - 市场情绪与预期影响 市场对远期供需偏空预期 部分资金空配 春节前后市场博弈观望情绪浓厚 交投清淡加剧价格波动 [4] 短期展望 - 上游复产进度 新疆等产区复产情况影响市场供应 需关注实际开工率和产量释放情况 [5] - 下游需求恢复情况 春节后下游企业逐步复产 多晶硅、有机硅等行业开工率及采购意愿变化影响工业硅价格 [6] - 成本变化与价格传导 工业硅生产成本区间在8300 - 8800元/吨 关注原材料、能源成本变化及成本传导效应 [6] - 库存变动趋势 2月预计库存紧平衡或小幅去库 3月库存变化是焦点 库存累积压制价格 去化加快支撑价格反弹 [6] - 宏观经济及政策因素 宏观经济环境和产业政策影响工业硅市场 2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦、同比增长14% 对光伏产业链长期利好 短期关注政策落实和需求释放节奏 [6]