报告行业投资评级 - 黄金：多单持有★ [1] - 白银：谨慎追高★ [1] - 铜：多单持有★ [1] - 锌：反弹承压★ [1] - 铅：反弹承压★ [1] - 锡：反弹承压★ [1] - 铝：偏强★★ [1] - 镍：反弹承压★ [1] - 工业硅：反弹★ [1] - 多晶硅：低位震荡★ [1] - 碳酸锂：谨慎看涨★ [1] 报告的核心观点 - 伊朗局势不可预测，避险情绪是主要逻辑，黄金有支撑，中长期战略配置价值不变；白银受地缘波动影响加剧，短期参与难度大 [1] - 市场避险情绪走高，铜短期波动加剧，中长期依旧看好 [1] - 宏观多空交织，锌供需双弱，库存累库制约上行空间，中长期回调逢低试多 [1] - 海外供应扰动，铝价短期偏强，下游企业开工陆续恢复 [1] - 印尼缩减镍矿生产配额，国内镍高库存与弱消费延续，镍价短期反弹承压 [1] - 需求端疲软，工业硅盘面估值偏低，可轻仓试多 [1] - 通威拟收购青海丽豪，多晶硅产能整合预期推进但不确定性大，价格维持低位 [1] - 碳酸锂总库存去库，下游排产增加，津巴布韦禁止锂矿出口，短期供应紧张，多单持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：隔夜黄金继续上涨，COMEX黄金期货涨1.68%报5335.90美元/盎司，COMEX白银期货跌3.95%报89.61美元/盎司 [2] - 基本逻辑：中东地缘巨变，美以联军打击伊朗，哈梅内伊遇害使伊朗局势复杂；伊朗局势进展包括特朗普表态、伊朗官员回应及霍尔木兹海峡关闭；金价飙升由美伊冲突升级、原油供应链中断、全球贸易和金融稳定受威胁三因素驱动 [3] - 策略提醒：黄金长期走高逻辑不变，短期1120附近有支撑，白银关注23000附近支撑 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜承压整理 [5] - 产业逻辑：全球铜矿紧张，部分巨头下调产量预期，洪水切断刚果铜出口通道，伊朗战争对电解铜产量影响有限；1月中国电解铜产量环比微增、同比上升，2月预计环比降、同比升；高铜价和假期使全球铜库存累库，但有效流通库存预期偏紧，铜安全资源溢价走高；美国电网无法满足AI电力需求 [5] - 策略推荐：短期高库存压制铜价，建议多单持有，部分逢高止盈，警惕宏观情绪消退后铜价冲高回落，中长期看好；产业买保按需采购，卖出套保等待反弹背靠压力位；短期沪铜关注【100500，104500】元/吨，伦铜关注【12800，13400】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌窄幅盘整 [8] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，北方矿山季节性停产减产，国产锌精矿加工费持平，海外冶炼厂开工疲软，部分减产；受春节影响，2月锌锭产量环比下降，需求端疲软，库存季节性累库 [8] - 策略推荐：宏观多空交织，锌供需双弱，库存累库制约上行空间，建议谨慎看多，关注节后需求恢复节奏，等待宏观指引；中长期回调逢低试多；沪锌关注【24000，25000】，伦锌关注【3250，3350】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价大幅反弹，氧化铝略有企稳走势 [11] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期延续，国内外电解铝新建项目爬产；2月国内电解铝锭和铝棒库存增加，压制价格；需求端下游加工企业开工率上升，陆续复产；海外铝土矿货源充足，氧化铝价格承压，2月北方部分氧化铝厂降负荷，库存小幅下降，但过剩格局难扭转 [12] - 策略推荐：沪铝短期逢低偏多，注意铝锭社会库存累积，主力运行区间【23000 - 25500】 [13] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹走势 [15] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期延续，印尼下调镍矿生产配额，假期印尼工业园区山体滑坡加剧供应担忧；2月国内纯镍社会库存高，产业链弱现实延续；下游不锈钢消费淡季，2月库存增加，受假期等因素影响，对价格有压制，关注钢厂开工和终端需求 [16] - 策略推荐：镍、不锈钢逢低偏多，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【130000 - 150000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605高开低走，窄幅震荡，尾盘收跌 [19] - 产业逻辑：3月碳酸锂总库存大概率去库，价格上行后下游补库和备货积极性提升；海外锂矿供应收缩，市场供需缺口预期强化，叠加产业链旺季补库，碳酸锂或高位偏强震荡 [20] - 策略推荐：逢低做多【166000 - 176000】 [21]