报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受中东地缘风险升级影响，本周一国内原油期货价格涨停报收；伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡航道，若长时间关闭全球原油供应缺口将极速放大，中国原油进口面临被动减少和推迟到港风险，油价面临持续上涨风险；美伊谈判分歧大，冲突可能持续较长时间，3月油价可能持续上涨；OPEC+增产计划难以阻止近期油价上涨；技术面2月美国WTI原油期货价格突破并站稳65美元，3月或继续上涨，关注80美元/桶附近阻力情况，突破后可能进一步打开上涨空间 [1][2][21] 根据相关目录分别进行总结 全球原油供需情况 - 美国能源信息署认为今年全球石油日均需求1.048亿桶，同比增加120万桶，供应量日均1.0784亿桶，同比增加1.57万桶，供应过剩日均304万桶；欧佩克预测2026年全球石油日均需求1.0652亿桶，同比增加138万桶，预计2027年日均需求增加134万桶；国际能源署估计供应过剩373万桶 [4] - 欧佩克预计今年第二季度全球市场对OPEC+产油国的日均原油需求比第一季度减少40万桶，平均为每天4220万桶 [4] - 1月份欧佩克原油日产量为2845.3万桶，比前月日均减少13.5万桶，沙特、阿联酋、科威特、伊拉克原油日产量增加，尼日尼亚、阿尔及利亚原油日产量减少 [5] 美国月度石油产量下降 - 2025年12月美国石油产量连续第二个月下降，降至去年6月以来最低水平，需求创下数月来新高；截至2月20日当周，美国原油日均产量为1370.2万桶，比前周日均产量减少3.3万桶，比去年同期日均产量增加20.0万桶；今年以来，美国原油日均产量为1365.3万桶，比去年同期高1.5% [8] - 截至2月27日的一周，美国在线钻探油井数量为407座，是去年12月以来最低水平，比前周减少2座，比去年同期减少79座 [8] - 截至2026年2月20日当周，美国原油库存总量为8.51245亿桶，比前一周增长1598.9万桶；商业原油库存量为4.35804亿桶，比前一周增长1598.9万桶；汽油库存总量为2.54834亿桶，比前一周下降101.1万桶；馏分油库存量为1.20351亿桶，比前一周增长25.1万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存为2489.9万桶，增长88.1万桶；石油战略储备稳定在4.15441亿桶 [12] - 2026年以来美国石油需求转淡，截至2月20日当周，汽油日度需求量维持在870万桶附近，低于传统旺季水平；炼厂开工率降至88.6%，较年初下降6.1个百分点；原油日度加工量降至1566万桶，较年初削减7.4%；美国炼厂开工与原油加工下降趋势预计延续至3月底，原油累库趋势将延续至4月前后；随着夏季出行消费旺季临近，石油贸易商提前补库动作可能从3月初开始，汽油库存在2月初冲高后后续去库趋势或将延续 [13] 我国原油进口依赖度高，进口面临被动减少的风险 - 我国是世界最大石油进口国和第二大石油消费国，原油消费量近70%需通过国际市场进口 [14] - 2025年12月我国规上工业原油产量为1780万吨，同比下降0.6%，日均产量57.4万吨；2025年1 - 12月，规上工业原油产量为21605万吨，同比增长1.5% [14] - 2025年12月我国规上工业原油加工量为6246万吨，同比增长5%，增速比11月加快1.1个百分点，日均加工量为201.5万吨；2025年1 - 12月，规上工业原油加工量为73759万吨，同比增长4.1% [14] - 我国12月进口原油4784.1万吨，11月进口4852.1万吨，1 - 12月原油累计进口量为55341.5万吨 [15] - 霍尔木兹海峡承载全球20% - 30%的原油海运贸易，我国从沙特等国进口原油占进口总量50%以上，30%以上进口原油必须经过该海峡，美伊冲突持续将使我国原油进口量面临被动减少局面，也会影响中东石油出口至亚洲和欧洲其它国家 [18] 技术面，油价或有望持续上涨 2月份美国WTI原油期货价格持续震荡反弹，向上突破并站稳65美元，3月份油价或继续上涨，关注80美元/桶附近阻力情况，突破后可能进一步打开上涨空间 [2][21]