豆一冲高回落，豆粕短期反弹

报告行业投资评级未提及 2. 报告核心观点 - 豆一主力2605合约年后冲高回落，现货价涨，基差走强盘面升水；豆粕主力2605合约年后震荡反弹，现货价跌，基差走弱盘面贴水回落 [4] - 高价下国产大豆销售迟滞，且可通过拍卖和进口补充，豆一或高位调整；中方后续买美豆存疑，南美大豆将上市且更有价格优势，国内港口大豆库存回升，拍卖暂无，油厂开机暂未恢复，豆粕库存持续回落，豆粕阶段反弹 [6] 3. 根据相关目录总结国产大豆销售与库存情况 - 截至2月27日，黑龙江、安徽、河南、山东大豆余粮占比分别维持39%、45%、49%、50%，环比持平，全国地区余粮均大幅高于去年同期，国储大豆拍卖暂无 [4] 中国大豆进口与到港情况 - 美最高法院裁定特关税非法，特加征全球关税至15%反制，中方后续买美豆存疑；3月底至4月初，特或访华，贸易谈判不确定性高；当前美豆成本较南美大豆不具备优势，南美巴西大豆迎来上市；近期暂无进口大豆拍卖；截至2月27日，油厂大豆到港量为133.9万吨，环比回升，港口大豆库存为630万吨，环比回升 [4] 美豆市场情况 - 美农展望论坛预计美豆新季种植面积将增加至8500万英亩（同比上升4.7%）；美以伊冲突起，原油强劲下波及农产品，美豆油强劲提振美豆；且化肥涨价提升种植成本或传导至农产品 [5] 油厂开机与库存情况 - 截至2月27日，油厂开机率为16.19%，环比回升，停机未恢复；油厂大豆库存为596.7万吨，环比回升；豆粕产量为46.5万吨；油厂豆粕库存为70.12万吨，环比持续回落；豆粕未执行合同为291.52万吨，持续回落；饲料厂豆粕库存天数为9.89天，较年前高位回落 [5] 饲料需求情况 - 养殖方面，猪价低迷，截至2月27日，外购仔猪养殖利润为20.83元/头，接近亏损，自繁自养利润为 -159.65元/头，亏损加剧；12月全国能繁母猪存栏为3961万头，继续调减，全国生猪存栏量为42967万头，近年首次环比下降，同比仅微增0.5%；规模厂1月能繁存栏微增，淘汰大幅下降，仔猪产量增加、销量下滑，商品猪存栏再次环比下降 [6] - 禽类方面，蛋价回落，养殖再次亏损；1月鸡苗销量续增，老鸡淘汰维持高位；1月在产蛋鸡存栏再次环比下降，但仍是高位；亏损下，养殖企业补栏或再次谨慎，当前高存栏仍支撑饲料需求，但亏损下产能或继续去化，长期不利饲料需求增长 [6]