报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖供应较充足但基本面预期改善，郑糖或筑底反弹，主力合约考虑轻仓持多；纸浆自身供需改善有限，上涨高点偏谨慎，2605合约逢高尝试空配；双胶纸短期维持低位区间波动，反弹空间谨慎看待，盘面预计跟随基差波动，短期尝试逢高空配；棉花受地缘冲突扰动，期价预期进入震荡整理，05合约多单谨慎持有；苹果低库存支撑延续，期价或继续震荡偏强波动，以偏多思路对待；红枣交易上，2605合约9000点以下空单逢低离场为主，可持有空2605多2609反套，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场 [2][5][7][8][9][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|参考策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果2605|多单谨慎持有|供应端支撑仍在，但持续推动不足，整体维持高位区间波动|9000 - 9200|11000 - 11500|| |红枣2605|短线逢低买入|减产预期或在远月体现，现货库存见顶回落|8700 - 9000|9500 - 9800|| |白糖2605|多单持有|印度及泰国糖产量不及预期，外糖走高，国内南方蔗糖厂收窄，供应递减，基本面好转|5230 - 5250|5450 - 5550|| |纸浆2605|逢高空配|阔叶浆外盘上涨带动期货走强，但成品纸旺季需求待验证，漂针浆供需好转有限|5130 - 5200|5350 - 5400|| |双胶纸2605|区间操作|现货市场持稳，需求进入淡季，关注盘面下行带动基差走扩后的支撑情况|4000 - 4100|4250 - 4300|| |棉花2605|多单谨慎持有|远端利多预期仍在，中期支撑未变，但外盘价格涨势未确认，内外价差制约国内价格，短期期价或偏强震荡|14000 - 14200|15800 - 16000||[19] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；截至2026年2月25日，全国主产区苹果冷库库存量552.92万吨，周环比减19.08万吨；截至2月26日，库存量494.48万吨，较节前降37.03万吨，同比降30.89万吨，其中山东、陕西、甘肃地区均同比下降 [20] - 现货市场情况：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士好货价格稳定，冷库有客商包装，交易量不大，外贸商采购中小果多，栖霞地区80以上一二三级货源主流报价3.0 - 3.5元/斤；陕西产区主流价格稳定，客商数量增加，主要采购好货，果农好货价格偏硬，供应少采购难，洛川产区70起步主流价格3.8 - 4.2元/斤，好货4.5 - 5.0元/斤；销区市场到货一般，销售平缓，价格稳定 [20][21][22] 红枣市场分析 - 截止2月9日，36家样本点物理库存在11888吨，较上周减1255吨，环比减9.55%，同比增12.84%，样本点库存环比下降，持货商倾向春节前出货减轻库存压力 [23] 白糖市场情况 - 2025/26榨季截至2月28日，印度累计甘蔗压榨量26089.6万吨，同比增2211.9万吨；累计产糖2463万吨，同比增262.5万吨；平均出糖率9.44%，同比提高0.13% [25] - 2月27日，国际糖业组织预计2025/26榨季全球食糖产量1.8129亿吨，较此前下调48万吨；消费量1.8007亿吨，较此前下调7万吨；供应过剩量122万吨，较此前下调41万吨 [25] - 截至2月24日当周，ICE原糖期货 + 期权总持仓1203496手，较前一周减43866手；投机多头持仓182794手，较前一周增3664手；投机空头持仓440657手，较前一周减4297手；投机净空持仓257863手，较前一周减7961手 [25] - 截至目前不完全统计，25/26榨季广西已有2家糖厂收榨，同比减少42家；收榨产能1万吨/日，同比减少36.55万吨/日，预计明天还有1家糖厂收榨，榨季生产或持续到4月20日左右 [25] 纸浆市场 - 受期货价格下跌及关键转售品种需求减弱影响，中国纸浆市场走弱，1月7日期货价格见顶后疲态明显；供应商曾提价吸引贸易商和投资者，期货反转后买家离场，转售的BSK市场价格和进口NBSK的现货报价下滑；目前加拿大和北欧产的NBSK价格分别持稳于每吨690 - 700美元和每吨680 - 690美元，NBSK中间价保持每吨690美元不变 [27] 双胶纸市场 - 本周四双胶纸库存天数较上周四下降2.05%，降幅环比收窄0.40个百分点；部分纸厂出版订单未执行完延续降库节奏，但市场新签订单有限，行业整体去库速度下降；本周开工负荷率57.43%，环比上升0.07个百分点，增幅环比收窄0.67个百分点，规模产线维持正常开工，部分中小厂接单不佳灵活排产 [28] 棉花市场 - 2026年1月，日本服装进口环比回升，进口额3242.78亿日元（折合17.8亿美元），同比减少6.33%，环比增加16.45%；12月服装进口量8.06万吨，同比减少5.99%，环比增加10.01% [29] - 1月阿根廷出口棉花7409吨，同比显著增加，环比减少29.1% [29] - 截止到2026年3月01日，2025棉花年度全国1099家棉花加工企业加工棉花并公证检验，检验数量33138040包，检验重量748.03万吨 [29] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果2605|9896|136|1.39%| |红枣2605|8840|55|0.63%| |白糖2605|5345|21|0.39%| |纸浆2605|5252|6|0.11%| |棉花2605|15225|-170|-1.10%|[30] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果（元/斤）|4.45|0.00|0.45| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5350|0|-700| |纸浆（山东银星）|5300|-30|-1280| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4350|0|-700| |棉花（元/吨）|16633|2|1686|[35] 第四部分基差情况 未提及具体内容 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果|5 - 10|1278|-31|1920|震荡偏强|逢低做多| |红枣|5 - 9|-270|5|140|逢高反套|观望| |白糖|5 - 9|-8|3|-140|震荡波动|观望| |棉花|5 - 9|-80|-80|95|震荡偏弱|逢高做空|[55] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容，仅展示相关排名和变化图 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果|0|0|0| |红枣|3869|0|-816| |白糖|14461|0|-10003| |纸浆|153011|0|-203702| |棉花|11327|155|4077|[87] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体总结内容，仅展示成交量、持仓量、认沽认购比率、历史波动率等图 白糖期权数据 未提及具体总结内容，仅展示成交量、持仓量、成交及持仓认沽认购比率、历史波动率等图 棉花期权数据 未提及具体总结内容，仅展示成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率等图