报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗地缘局势升温，原油、黄金显著上涨，能源成本上升预期升温、贸易物流受限，有色金属更多受到间接影响上升，走势短期受地缘及品种传导影响跟随回升，短线偏强暂可能延续 [13] - 随着春节气氛消减，下游复工增加，后续需关注国内需求实际提振，本周中国两会、美国2月非农与美联储褐皮书等也会带来影响 [13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：有色走势上涨开局，受伊朗地缘局势升温影响，能源成本上升预期升温、贸易物流受限，有色金属间接上升，铝在有色板块中表现相对突出，走势短期受地缘及品种传导影响跟随回升，后续关注国内需求提振及两会政策影响 [13] - 各品种策略： - 铜：受地缘政治冲突、金银价格、通胀预期等因素影响，价格中枢有望上移，当前基本面阶段性弱势，主导因素为宏观逻辑和估值修复逻辑，短期易涨难跌，建议下游需求端在远月买入套期保值，期权可卖出轻度虚值看跌期权或构建买入跨式策略，沪铜主力合约短期下方支撑98000 - 99000元/吨，上方压力108000 - 110000元/吨 [3][4][14] - 锌：伊朗地缘冲突或抬升价格底部、加大波动，国内进口矿TC略降，下游开工偏淡，库存累库持续，后续关注出口窗口，上方关注24800 - 25000，下方支撑23800 - 24000，可逢低阶段偏多或采用期权牛市价差策略 [5][15] - 铝产业链：地缘政治局势紧张，铝建议偏多思路，上方压力25000 - 26000，下方支撑22000 - 23000，可买入虚值看跌期权保护；氧化铝建议观望或逢高沽空，上方压力2900 - 3000，下方支撑2300 - 2600，可买入虚值看涨期权保护；再生铝合金建议偏多思路，上方压力24000 - 24500，下方支撑21500 - 22000，可买入虚值看跌期权保护 [6][7][15] - 锡：盘面受消息面影响回调，资金流出，建议暂时观望，多单适量止盈，关注资金情绪、矿端和宏观影响，上方压力460000 - 480000，下方支撑330000 - 350000，期权可买入虚值看跌期权保护 [8][15] - 铅：伊朗地缘冲突抬升价格底部、加大波动，供需双弱态势延续，节后累库和缓，预计跟随板块震荡回升，上方压力16800 - 17000，下方支撑16400 - 16600，以事件驱动波段机会对待 [9][16] - 镍及不锈钢：伊朗地缘局势升温，镍价跟随上涨，印尼政策扰动，镍产品成本线高位波动，下游印尼不锈钢厂提价，沪镍建议逢低偏多，上方压力14.4 - 14.5万元，下方支撑13.8 - 14万元；不锈钢短线偏强跟涨，下方支撑13800 - 14000，上方压力14500 - 15000 [10][16] 第二部分 有色金属行情回顾 | 品种 | 收盘价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 铜 | 103850 | -0.07% | | 锌 | 24850 | 0.57% | | 铝 | 24465 | 2.64% | | 氧化铝 | 2773 | 1.06% | | 锡 | 444010 | -2.04% | | 铅 | 16895 | 0.33% | | 镍 | 140890 | -0.47% | | 不锈钢 | 14385 | 1.27% | | 铸造铝合金 | 23180 | 1.98% | [17] 第三部分 有色金属持仓分析 展示了沪银、沪金、沪铝等多个品种的涨跌幅、净多空强弱对比、净多空持仓差值、净多头变化、净空头变化及影响因素 [21] 第四部分 有色金属现货市场 展示了铜、锌、铝、氧化铝、镍、不锈钢、锡、铅、铸造铝合金等品种的现货价格及涨跌幅 [22] 第五部分 有色金属产业链 展示了铜、锌、铝、氧化铝、锡、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等品种相关的库存、加工费、价格走势等图表 [24][25][28][30][33][34][38][41][43][45][47] 第六部分 有色金属套利 展示了铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种相关的套利图表，如沪伦比变化、升贴水走势等 [49][51][53][55][59][60][61][63][64] 第七部分 有色金属期权 展示了铜、锌、铝等品种期权的历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等图表 [66][67][70][71]