报告行业投资评级 - 粕类和玉米投资策略均为中性 [3][6] 报告的核心观点 - 近期宏观事件频发需关注地缘冲突对宏观、能源和运费的影响，国内油厂下游豆粕库存处于近年偏高水平且购销清淡，但受美豆和前期巴西港口情况影响，节后国内豆粕价格偏强运行，后续需关注港口通关、美豆出口及宏观事件影响 [2] - 售粮节奏或随气温升高转变，当前小麦生长情况略逊于历史同期，需关注产区天气对新季小麦生长的影响，节后深加工及饲料企业有补库需求支撑玉米价格，当前小麦及陈化稻谷未大量拍卖，玉米市场供应难言宽松，后续需关注政策性拍卖和售粮情况 [4][5] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2826元/吨，较前日变动 -7元/吨，幅度 -0.25%；菜粕2605合约2295元/吨，较前日变动 +8元/吨，幅度 +0.35% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3110元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M05 +284，较前日变动 -23；江苏地区豆粕现货3010元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M05 +184，较前日变动 -3；广东地区豆粕现货价格3030元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M05 +204，较前日变动 +7；福建地区菜粕现货价格2370元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差RM05 +75，较前日变动 -18 [1] - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至2月25日当周，69%的大豆作物评级正常至良好，低于一周前的75%，去年同期68%；73%的种植区水分条件适宜到最佳，高于一周前的66%，去年同期71%；大豆评级低劣率的比例为29%，一周前25%，去年同期32% [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2605合约2384元/吨，较前日变动 +24元/吨，幅度 +1.02%；玉米淀粉2605合约2694元/吨，较前日变动 +27元/吨，幅度 +1.01% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C05 +6，较前日变动 -4；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动 +20元/吨，现货基差CS05 -44，较前日变动 -7 [3] - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至2月25日当周，全国收获进度为3.6%，交易所维持阿根廷玉米产量预期不变，仍为5700万吨，高于上年的4900万吨 [3] - 欧盟委员会的谷物贸易数据显示，2025/26年度欧盟谷物出口量增长，截至2月22日，2025/26年度欧盟27国谷物出口量为25,813,673吨，比去年同期增长19%，一周前同比增长20% [3]