报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR中期谨慎偏多 [6] 报告的核心观点 - 3月2日聚酯产业链PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约高开分别上涨6.76%、6.44%、5.55%、5.80%、6.00%，美以对伊朗军事打击致地缘冲突升级，带动能源化工和贵金属等板块商品价格上涨，原油高开低走后再度上涨 [2] - 对聚酯产业链，原油等能源成本上涨形成支撑，美伊紧张局势有外溢风险，中东是PX和EG产能集中地及我国EG进口主要来源地，霍尔木兹海峡若不能正常运行会影响全球部分炼厂供应及物流 [2] - 织造和聚酯负荷低位恢复，需求端明显恢复或在3月中上，PTA装置集中重启使去库节奏后延，PX高利润下国内外PX负荷高位运行，现实仍偏弱，中长期PTA加工费预计改善，远端预期较好；MEG高开工高库存基本面偏弱，价格低位有支撑，3月国内供应压力预计缓解 [3] - 成本端市场焦点在伊朗局势，原油价格上涨但基本面偏弱；PX浮动价反弹，亚洲综合负荷升至2019年2月末以来新高，内外盘套利带来更多进口，需求端PTA开工率提升，聚酯负荷修复，3月中下检修将兑现，4月预计去库；TA现货基差 -55元/吨，现货加工费203元/吨，主力合约盘面加工费412元/吨，织造和聚酯负荷低位缓慢恢复，2月底PTA装置集中重启使去库节奏后延，3月延续累库，中长期PTA加工费预计改善 [4] - 聚酯开工率79.5%，3月下游织造和聚酯负荷将逐步恢复，国内外纺服库存不高，关注下游补库存动作及纺服出口订单情况；PF现货生产利润13元/吨，直纺涤短工厂负荷陆续提升，3月负荷预计逐步提升；PR瓶片现货加工费621元/吨，春节后聚酯瓶片工厂库存小幅累积，装置陆续重启，供应量小幅回升，供需趋紧格局边际缓解，下游陆续恢复，加工费预计维持 [5] - 单边PX/PTA/PF/PR中期谨慎偏多，短期关注地缘局势变动，警惕原油价格冲高后回落 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图 [10][11][13] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图 [19][21] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图 [26][28] 上游PX和PTA开工 - 包含中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图 [29][32][34] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图 [40][42][43] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝FDY利润、长丝POY利润等图 [50][52][60] PF详细数据 - 包含1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费等图 [73][77][79] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图 [88][90][95]