报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本轮丙烯上涨主要因成本端明显抬升，叠加供需基本面支撑尚可提振盘面价格；地缘冲突加剧推升油价带动原料丙烷价格上涨，增强丙烯成本端支撑；供应端PDH利润亏损或使检修高峰延续，后期供应缩量提供价格支撑；需求端节后部分下游开工补库，刚需支撑仍存，丁辛醇利润尚可补库意愿强，渤化丁辛醇及丙烯酸有新产能投放预期或带动需求提升；短期丙烯走势或跟随成本端波动，后期主要驱动在于成本端原油、丙烷走势、主要PDH装置检修动态以及下游需求在成本压力下的开工跟进情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价6593元/吨（+391），丙烯华东基差57元/吨（-291），丙烯山东基差27元/吨（-241），丙烯03 - 04合约价差、PL03 - 05合约价差未提及具体数据，丙烯市场价华东6650元/吨（+100），丙烯市场价山东6620元/吨（+210），丙烯市场价华南未提及具体数据 [1][6][8][15][17] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率72%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR203美元/吨（-4），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR74美元/吨（-12），进口利润 - 335元/吨（-17）；丙烯PDH制生产毛利、MTO生产毛利、石脑油裂解生产毛利未提及具体数据；丙烯PDH产能利用率、甲醇制烯烃产能利用率、原油主营炼厂产能利用率未提及具体数据 [1][21][26][29][31][34] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率24%（+1.99%），生产利润 - 70元/吨（+90）；环氧丙烷开工率80%（+0%），生产利润 - 234元/吨（+0）；正丁醇开工率85%（-3%），生产利润627元/吨（+163）；辛醇开工率97%（-2%），生产利润 - 38元/吨（-51）；丙烯酸开工率80%（-7%），生产利润579元/吨（+254）；丙烯腈开工率76%（+0%），生产利润 - 1149元/吨（-29）；酚酮开工率88%（-1%），生产利润 - 681元/吨（+115） [1][38][39][48][53][56][60][61] 丙烯库存 - 厂内库存44970吨（-200），PP粉厂内库存未提及具体数据 [1][66] 策略 - 单边：谨慎逢低做多套保；跨期：无；跨品种：无 [3]