报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）谨慎偏多，顺丁橡胶（BR）谨慎偏多 [11] 报告的核心观点 - 3月全球天然橡胶产量处于淡季，供应环比下降，需求季节性回升，总体供需环比改善，原料价格强势，对天然橡胶价格支撑较强；国内到港量或维持一定水平，轮胎厂开工率持续回升，短期国内或累库，需关注库存去化拐点及云南主产区新一季开割动态 [11] - 伊朗局势升级推动顺丁橡胶价格大幅上行；3月丁二烯下游检修增加，需求压制叠加供应回升，丁二烯供需环比示弱，顺丁橡胶成本端支撑或削弱，但需关注地缘政治对丁二烯价格波动的影响；顺丁橡胶自身供应将小幅改善，3月上游有三套装置检修或转产，产量环比下降，下游需求季节性回升，预计后期库存高位回落；短期在原料回升带动下，顺丁橡胶延续偏强运行，若美伊冲突缓解，丁二烯供需环比示弱将使价格回落，顺丁橡胶成本支撑被削弱 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约17245元/吨，较前一日变动+90元/吨；NR主力合约13870元/吨，较前一日变动+105元/吨；BR主力合约13465元/吨，较前一日变动+835元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格17050元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰混15950元/吨，较前一日变动+70元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2065美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶2015美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13000元/吨，较前一日变动+400元/吨；浙江传化BR9000市场价12800元/吨，较前一日变动+400元/吨 [1] 市场资讯 泰国天然橡胶出口情况 - 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%；其中标胶出口11.5万吨，同比降16%；烟片胶出口4.4万吨，同比增26%；乳胶出口5.3万吨，同比降18%；出口到中国天然橡胶7.7万吨，同比降13%；其中标胶出口到中国4.8万吨，同比降6%；烟片胶出口到中国1.7万吨，同比增55%；乳胶出口到中国1.3万吨，同比降52% [2] 轮胎市场情况 - 3月轮胎配套市场，车企生产节奏恢复，对配套需求有向好带动；替换市场，代理商返市，3月或有集中补库行为，替换综合需求量或上扬；出口市场，可生产数量增多，次月轮胎出口将延续集中出货，整体出口表现尚可，对销量有较大支撑 [2] 欧盟乘用车市场情况 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆，连续第二年开年面临挑战 [2] 美国轮胎进口情况 - 2025年美国进口轮胎累计28,615万条，同比增4.8%；其中乘用车胎进口同比增3.3%至17,419万条；卡客车胎进口同比增4.7%至6,150万条；航空器用胎同比降3%至28.2万条；摩托车用胎同比增11%至377万条；自行车用胎同比降9%至615万条；自中国进口轮胎数量累计2,106万条，同比降15%；其中乘用车胎同比降40%至95.9万条；卡客车胎同比降18%至128万条；自泰国进口轮胎数量累计7,351万条，同比增10%；其中乘用车胎4,479万条，同比增6%；卡客车胎1,593万条，同比降0.2% [3] 越南天然橡胶出口情况 - 2025年越南出口天然橡胶累计71.9万吨，较去年同比下降10%；其中标胶出口32.9万吨，同比降21%；烟片胶出口6.6万吨，同比降8%；乳胶出口32.2万吨，同比增3.5%；1 - 12月出口混合橡胶累计115.7万吨，较去年同比下降2%；其中SVR3L混合出口31.5万吨，同比增4%；SVR10混合出口83.5万吨，同比降3%；RSS3混合出口0.96万吨，同比降33%；天胶出口中国累计26.5万吨，较去年同比增加5% [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 02，RU基差 - 195元/吨（+10），RU主力与混合胶价差1295元/吨（+20），NR基差427.00元/吨（ - 69.00）；全乳胶17050元/吨（+100），混合胶15950元/吨（+70），3L现货17300元/吨（+100）；STR20报价2065美元/吨（+5），全乳胶与3L价差 - 250元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2750元/吨（ - 330） [5] 原料价格 - 泰国烟片72.29泰铢/公斤（+0.28），泰国胶水68.80泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶57.20泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水 - 杯胶11.60泰铢/公斤（+0.30） [6] 开工率 - 全钢胎开工率为30.77%（+18.37%），半钢胎开工率为30.77%（+18.57%） [7] 库存 - 天然橡胶社会库存为679903吨（+12183），青岛港天然橡胶库存为1366518吨（+69963），RU期货库存为114470吨（+1900），NR期货库存为50601吨（ - 202） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 02，BR基差 - 765元/吨（ - 435），丁二烯中石化出厂价10400元/吨（+300），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13000元/吨（+400），浙江传化BR9000报价12800元/吨（+400），山东民营顺丁橡胶12450元/吨（+350），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1871元/吨（+142） [8] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为81.74%（ - 0.28%） [9] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为8320吨（+2210），顺丁橡胶企业库存为45150吨（+17350） [10]