报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油预计走势偏强为主，已有多单锁定获利部分减持，新多单等待回调后的新买点；双粕宽供给，紧宏观预期，空基差，多盘面，留存多单减持，新单等待回调后的新买点，中线维持宽幅振荡 [1][2][3] 各板块总结 农林畜板块（三油） 行情复盘 - 3月2日，美伊冲突升级，国际原油飙升，带动植物油板块集体走强，豆油、棕榈油、菜籽油各主力和次主力合约价格有不同程度上涨，部分合约有增仓或减仓情况 [1] 重要资讯 - 周一美国NYMEX原油期货大涨逾6%，4月原油期货合约上涨4.21美元，结算价报每桶71.23美元 - 白宫公布美国与印度达成临时贸易协议框架，印度取消或降低对美部分产品关税，美国降低对印商品加征关税税率 - 美国环境保护署将提交新生物燃料混合量授权提案，规则或3月底前确定 - 美国政府要求大型炼油厂弥补生物燃料掺混豁免额度，强化市场对生物燃料政策提振豆油等原料需求预期 - 2月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比下降16.25%，鲜果串单产环比下降17.78%，出油率环比增加0.1% - 印度买家锁定2026年4 - 7月大量豆油采购，15万吨/月南美豆油 - 马来西亚2月棕榈油出口量为1149063吨，较1月减少21.5%，对中国出口较上月增加1.78万吨 - 截止2026年第9周末，国内三大食用油库存总量周度增加4.42万吨，环比增加2.23%，同比下降7.93%，各油库存有不同变化 [1] 现货情况 - 截止3月2日，张家港豆油现货均价8650元/吨，环比上涨20元/吨，基差390元/吨，环比下跌14元/吨；广东棕榈油现货均价8850元/吨，环比上涨70元/吨，基差 - 48元/吨，环比下跌48元/吨，进口利润为 - 212.6元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9820元/吨，环比下跌20元/吨，基差635元/吨，环比下跌20元/吨 [2] 油粕比 - 截止3月2日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.92 [2] 市场逻辑 - 外盘国际原油强冲后有获利了结，美豆油阶段性新高后回落，马棕榈油出口疲软或抵消产量下降幅度，2月末库存下降幅度有限，3月产量恢复季节性增长有潜在利空；现货随盘上涨，基差报价稳中下跌，下游贸易商补货结束，油脂进入需求淡季；上周工厂开机率提升但仅25%左右，豆油产出有限，贸易商补库，上周末工厂豆油库存减少；虽商务部对原产于加拿大进口油菜籽加征反倾销税，但中东冲突升级，美原油期价涨幅超8%，将提振国内植物油市场，预计郑油期价可能上探日线上轨，现货远月菜油基差报价走跌，市场供应由紧张转向宽松 [2] 交易策略 - 单边方面，油脂已有多单锁定获利减持，新多单等待回调后的新买点，并给出各合约压力位和支撑位 [2] 两粕板块 行情复盘 - 3月2日，海外形势紧张，国际原油大幅上涨，宏观资金介入，国内中加贸易正常化，利空落地，但双粕跌幅有限，豆粕和菜粕各主力和次主力合约价格有不同变化，部分合约有增仓或减仓情况 [2] 重要资讯 - 截止2026年2月21日，巴西2025/26年度大豆收获进度为32.3%，高于一周前，低于去年同期及五年同期均值 - 巴西全国谷物出口商协会将2月份大豆出口预估下调80万吨至1069万吨 - 分析师预期截至2月19日当周美国大豆净销售量为40万 - 100万吨，上周2025/26年度美国大豆净销售量为798,200吨，2026/27年度净销售量为66,000吨 - 市场传言华南、华东地区海关将检验时间延长5天，或为节后进口大豆复拍做预热 - 截止2026年第8周末，国内进口大豆、豆粕、进口油菜籽、进口压榨菜粕库存及合同量有不同变化 [2][3] 现货情况 - 截止3月2日，豆粕现货报价3117元/吨，环比下跌30元/吨，成交量5.8万吨，基差报价3138元/吨，环比下跌10元/吨，成交量7.2万吨，主力合约基差254元/吨，环比下降13元/吨；菜粕现货报价2496元/吨，环比下跌6元/吨，成交量0吨，基差2445元/吨，环比下跌42元/吨，成交量1.4万吨，主力合约基差75元/吨，环比下跌18元/吨 [3] 榨利及到港成本 - 美豆4月盘面榨利 - 492元/吨，现货榨利 - 224元/吨；巴西4月盘面榨利 - 67元/吨，现货榨利202元/吨 - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4125元/吨，巴西4月船期成本张家港3710元/吨；美湾4月船期CNF报价520美元/吨，巴西4月船期CNF报价467美元/吨；加拿大4月船期CNF报价562美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本4951元/吨，环比上涨243元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘巴西大豆上市压力凸显，美豆承压回落，美豆期价强势、巴西贴水持稳及离岸人民币走弱支撑进口成本，但现货端疲软使3 - 5价差收窄；现货近月基差延续跌势，油厂复产但榨利欠佳，远期基差相对坚挺，终端刚需采购；商务部通知不加征对原产于加拿大油渣饼100%关税，对期货盘面影响有限，市场关注美国生柴政策及是否重新采购美大豆，CBOT美豆高位整理限制郑粕下方空间 [3] 交易策略 - 留存多单减持，新单等待回调后的新买点，中线维持宽幅振荡，并给出各合约压力位和支撑位 [3]