报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜价预计在102000 - 104000元/吨区间高位震荡，供给端刚果出口中断或引发短期紧缺，但冶炼厂库存高位和国内供应稳定提供缓冲；需求端全球增长支撑但现货复苏缓慢，铜价高企抑制消费；宏观情绪受供给问题提振紧缺预期，但库存累积和需求疲软限制上行空间 [3] 各部分总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2026年03月02日主力合约SHFE铜价为103300元/吨，较2月27日涨210元，涨幅0.2%；升水铜、平水铜和湿法铜贴水分别收窄110元、45元和50元；LME(0 - 3)基差为 - 49.47美元/吨，现货市场压力缓解 [1] - 持仓与成交：数据未提供持仓和成交数据，2026年03月02日沪铜主连早盘24分钟内跌幅达1.10%，显示市场波动性增加，成交可能扩大 [39] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：2026年洪水致刚果民主共和国桥梁坍塌，切断赞比亚边境铜出口通道，影响全球第二大生产国1/3的电解铜出口运输，或引发供应紧张；2026年2月冶炼厂阳极铜库存天数环比降0.33天至7.92天，仍处相对高位；东南铜业1月完成原料采购任务，国内供应稳定；全球矿山劳工和环境停产问题持续，支撑价格高位 [2] - 需求端：全球层面受电气化、可再生能源和AI数据中心拉动，铜需求强劲；但现货市场需求复苏偏缓，复工推进节奏慢，铜价高企抑制消费；美国精炼铜进口激增反映战略性库存积累，废铜出口增长近10%，高端原料未完全留住 [2] - 库存端：2026年03月02日LME库存增至295881吨，增幅1.82%；SHFE库存为253700吨，微增100吨；COMEX库存同期增至601541短吨，增加493短吨 [2] 价格走势判断 未来一到两周铜价预计高位震荡，变动区间在102000 - 104000元/吨，供给端刚果出口中断或引发短期紧缺，但冶炼厂库存高位和国内供应稳定提供缓冲；需求端全球增长支撑但现货复苏缓慢，铜价高企抑制消费；宏观情绪受供给问题提振紧缺预期，但库存累积和需求疲软限制上行空间 [3]