行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为“买入”（维持） [5] 报告核心观点 - 事件驱动：2025年3月2日，欧洲Dutch TTF天然气期货价格大幅上涨39%，从2月27日的32欧元/MWh涨至45欧元/MWh [1] - 核心逻辑：欧洲天然气价格与电价紧密相关，进而与户用储能需求强关联，天然气价格持续上涨有望缩短户储投资回收期，从而驱动需求提升 [1][2] - 历史复盘：2022年俄乌冲突期间，TTF天然气价格从约80欧元/MWh最高涨至接近340欧元/MWh，同期欧洲户储需求景气，带动国内逆变器对欧出口金额逐月环比增长及户储板块大涨 [1] - 近期利好：除欧洲天然气价格外，澳大利亚及英国近期也出台了刺激户储需求的计划，中东紧张局势亦可能刺激当地户储需求 [3] - 投资建议：在能源大宗价格大幅上涨情况下，户储板块全面受益，建议关注德业股份、艾罗能源、鹏辉能源、固德威、首航新能、锦浪科技 [3] 事件与价格分析 - 价格上涨原因：此次欧洲天然气价格上涨主要因卡塔尔能源公司LNG出口设施因军事袭击被迫停产，根据欧盟数据，2025年第三季度欧盟LNG进口量中6%来自卡塔尔 [2] - 供给结构：欧盟天然气依赖进口，管道气主要来自挪威、阿尔及利亚和英国，LNG主要来自美国、俄罗斯、阿尔及利亚和卡塔尔 [2] - 影响机制：若天然气价格短期脉冲式上涨，对居民实际零售电价影响不大；若价格持续维持高位，将有效缩短居民安装户储的投资回收期 [2] 行业与政策动态 - 澳大利亚政策：2025年12月，澳大利亚宣布对“Cheaper Home Batteries”计划扩容，额外拨款约50亿澳元 [3] - 英国政策：2026年1月，英国发布《Warm Homes Plan》，预计将大幅刺激户用光储需求 [3] - 区域需求：中东紧张形势加剧了当地居民对电力供应的担忧，进而可能刺激其户储需求 [3] 投资跟踪与建议 - 跟踪重点：后续需重点跟踪欧洲Dutch TTF天然气期货价格以及各厂商的接单排产情况 [3] - 建议关注公司：德业股份、艾罗能源、鹏辉能源、固德威、首航新能、锦浪科技 [3]