报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺，春节期间海外货源多集中到港入库，节后到港与入库量明显下降，但胶价涨幅超预期使得下游企业资金避险情绪升温，仅少量刚需补货，总出库量维持低位，青岛一般贸易库存延续累库状态，但累库幅度环比缩窄 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，节后多家轮胎企业陆续复工，排产逐步提升，提振轮胎企业产能利用率环比明显走高，短期产能利用率仍处于逐步恢复阶段，将带动产能利用率继续恢复性提升 [2] - ru2605合约短线预计在16500 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13400 - 14200区间波动 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16835元/吨，环比-410；20号胶主力合约收盘价13590元/吨，环比-280 [2] - 沪胶5 - 9差145元/吨，环比40；20号胶4 - 5价差-95元/吨，环比0 [2] - 沪胶与20号胶价差3335元/吨，环比-40 [2] - 沪胶主力合约持仓量160346手，环比-10275；20号胶主力合约持仓量26709手，环比-4879 [2] - 沪胶前20名净持仓-41368，环比-1375；20号胶前20名净持仓-9340，环比524 [2] - 沪胶交易所仓单115070吨，环比0；20号胶交易所仓单50601吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16800元/吨，环比-150；上海市场越南3L 17300元/吨，环比100 [2] - 泰标STR20 2065美元/吨，环比5；马标SMR20 2065美元/吨，环比5 [2] - 泰国人民币混合胶15950元/吨，环比70；马来西亚人民币混合胶15900元/吨，环比70 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12800元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 13000元/吨，环比400 [2] - 沪胶基差-445元/吨，环比-240；沪胶主力合约非标准品基差-1295元/吨 [2] - 青岛市场20号胶14226元/吨，环比-35；20号胶主力合约基差356元/吨，环比-140 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶72.29泰铢/公斤，环比0.28；胶片泰国生胶67.51泰铢/公斤，环比3.46 [2] - 胶水泰国生胶68.8泰铢/公斤，环比0.5；杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比13.6；STR20理论生产利润-6美元/吨，环比2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率29.17%，环比14.97；半钢胎开工率34.56%，环比20.32 [2] - 库存天数全钢轮胎山东期末值47.04天，环比-0.82；库存天数半钢轮胎山东期末值44.09天，环比-0.34 [2] - 全钢胎产量当月值1271万条，环比-15；半钢胎产量当月值5968万条，环比129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率24.07%，环比-1.73；标的历史40日波动率20.37%，环比-0.65 [2] - 平值看涨期权隐含波动率25.31%，环比0.05；平值看跌期权隐含波动率25.32%，环比0.05 [2] 行业消息 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%，2月下降主要因春节月季节性波动 [2] - 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比增加1.22万吨，增幅1.82%；保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点 [2] - 截至2月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期+18.57个百分点，同比-49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期+13.67个百分点，同比-42.11个百分点 [2]