报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受金银市场多头获利了结以及美元走强影响伦敦铂钯市场震荡回落 美以对伊朗发动联合打击或推动贵金属市场上行 但需谨防“利多出尽”回调 美伊战争对铂钯供应端影响或有限 操作上建议区间震荡交易为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价570.30元/克 环比下降52.55元 钯金主力合约收盘价433.90元/克 环比下降28.50元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手 环比下降277.00手 钯金主力合约持仓量3179.00手 环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价570.90元/克 环比下降35.45元 长江钯金现货平均价420.00元/克 环比下降11.00元 [2] - 铂金主力合约基差0.60元/克 环比增加17.10元 钯金主力合约基差 -13.90元/克 环比增加17.50元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张 环比下降243.00张 钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张 环比下降342.00张 [2] - 2025年铂金预计供应量220.40吨 环比下降0.80吨 钯金预计供应量293.00吨 环比下降5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.60吨 环比增加25.60吨 钯金预计需求量287.00吨 环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.55 环比增加0.91 10年美债实际收益率1.76% 环比增加0.04% [2] - VIX波动率指数21.44 环比增加1.58 [2] 行业消息 - 当地时间2月28日 美国和以色列对伊朗发动空袭 目标是推翻伊朗政权 [2] - 美联储理事米兰主张尽早且大幅度降息 重申2026年需降息100个基点 [2] - 美国1月PPI同比上涨2.9% 预期2.6% 前值3% 环比上涨0.5% 预期0.3% [2] - 3月美联储降息25个基点概率6.4% 维持利率不变概率93.6% 4月累计降息25个基点概率22.6% 维持不变概率76.2% 累计降息50个基点概率1.2% 6月累计降息25个基点概率43.9% [2] 观点总结 - 供应端 南非电力短缺与资本开支不足制约产量增长 俄罗斯面临制裁风险 北美矿山减产收紧供给 [2] - 需求端 汽车催化剂是最大应用领域 铂替代钯进程或放缓 中国铂金首饰需求创七年新高 氢能领域增长迅速 铂金ETF 2月回调引发部分获利了结 实物投资需求强劲 钯金投资需求持续疲弱 [2] 重点关注 - 03 - 03 18:00欧元区CPI同比增速 03 - 04 21:15美国ADP私营就业报告 03 - 05 20:30美国1月贸易帐数据 [2]