核心观点 - 报告核心观点为：宏观资金面边际收敛，股市资金供给端呈现结构性分化，需求端压力缓和，整体流动性环境为“宽基ETF流出放缓，宏观流动性边际收敛” [1][2] 宏观流动性 - 本周（2026/02/23-2026/02/27）宏观资金面边际收敛，央行通过公开市场操作实现净回笼7274亿元，同时通过中期借贷便利实现净投放3000亿元 [3][9] - 资金价格方面，短端利率DR007周均值上行2.03个基点至1.493%，长端利率10年期国债收益率周均值上行2.43个基点至1.825%，期限利差走阔 [3][9] 股市资金供给 - 权益基金发行大幅回落，本周新成立3只主动权益基金，总发行份额仅为3.91亿份，较上上周的212.77亿份显著下降 [4][11][12] - 杠杆资金参与有所回暖，截至2026年02月27日，A股融资余额为2.65万亿元，较2月13日的2.57万亿元增加，本周融资净流入794.79亿元，融资买入占两市成交额比重升至10.03% [4][11][12] - 股票ETF净流出有所收窄，本周合计净流出362.95亿元，较上上周的净流出486.45亿元收窄 [4][12] - 宽基ETF资金流向分化，净流入的指数主要有中证2000（1.54亿元）、沪港深300（0.66亿元），净流出较多的指数主要有中证1000（-80.96亿元）、中证500（-52.18亿元）、沪深300（-42.36亿元） [4][12][15] - 行业主题ETF中，电网设备主题（40.94亿元）、证券公司（21.20亿元）净流入较多，细分化工（-22.37亿元）、中证传媒（-14.83亿元）净流出较多 [4][12][15] - 策略风格ETF中，标普中国A股大盘红利低波50（3.26亿元）净流入较多，红利指数（-16.21亿元）净流出较多 [4][12][15] - 融资净流入较多的行业为农林牧渔、计算机，融资净流出的行业仅为美容护理、纺织服饰、医药生物 [4][12] 股市资金需求 - 股权融资规模下行至74.36亿元，较上上周的206.23亿元下降，主要由定向增发缩量导致 [4][17] - IPO发行规模为3.04亿元（1家），较上上周的41.27亿元减少 [4][17][19] - 定向增发规模为52.31亿元，较上上周的154.96亿元缩量 [4][17][19] - 限售股解禁规模回落至459.5亿元，较上上周的547.7亿元有所回落，解禁市值较多的行业为电子、国防军工 [4][17][19] - 产业资本净减持规模下降至57.34亿元，较上上周的125.16亿元下降，减持较多的行业有电子、基础化工 [4][17][19]