报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内尿素产量小幅增加 1 - 2 家停车企业装置可能恢复生产 预计产量小幅波动 [2] - 2 月底国内春耕自南向北陆续展开 叠加小麦追肥、工业下游逐步进入中高运行负荷状态 短期农业需求预期向好 下游尿素补货节奏或加快 [2] - 复合肥厂高氮肥生产逐步启动 对尿素工业消耗量大幅增加 预计复合肥开工率继续回升 [2] - 春节期间物流发运减少 尿素企业库存累库幅度较大 随着物流和下游工业开工提升 尿素需求提升 工厂出货或加快 库存或下降 [2] - 节后农业刚需释放叠加工业需求回暖 但受高供应压制影响涨幅或有限 需关注需求释放力度 UR2605 合约短线预计在 1800 - 1850 区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价 1819 元/吨 环比涨 2 元/吨 持仓量 266075 手 环比增 3294 手 交易所仓单 0 张 环比不变 [2] - 郑州尿素 5 - 9 价差 14 元/吨 环比降 11 元/吨 前 20 名净持仓 - 44501 手 环比降 3814 手 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东、安徽等地尿素现货价格分别为 1870 元/吨、1860 元/吨、1890 元/吨、1890 元/吨、1870 元/吨 环比分别涨 20 元/吨、30 元/吨、30 元/吨、30 元/吨、30 元/吨 [2] - 郑州尿素主力合约基差 73 元/吨 环比涨 60 元/吨 FOB 波罗的海 408 美元/吨 FOB 中国主港 481 美元/吨 环比均不变 [2] 产业情况 - 港口库存 17.4 万吨 环比增 0.8 万吨 涨幅 4.82% 企业库存 117.6 万吨 环比增 34.13 万吨 涨幅 40.89% [2] - 尿素企业开工率 93.16% 环比涨 2.57 个百分点 日产量 219400 吨 环比增 6100 吨 [2] - 尿素出口量 28 万吨 环比降 32% 当月产量 6289610 吨 环比增 271170 吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率 33.41% 环比涨 8.91 个百分点 三聚氰胺开工率 55.91% 环比降 8.26 个百分点 [2] - 复合肥周度利润 209 元/吨 环比涨 5 元/吨 三聚氰胺外采尿素周度利润 - 261 元/吨 环比降 121 元/吨 [2] - 复合肥当月产量 517.99 万吨 环比增 18.45 万吨 三聚氰胺当周产量 29100 吨 环比降 2500 吨 [2] 行业消息 - 截至 2 月 25 日 中国尿素企业总库存量 117.60 万吨 较上周期增加 34.13 万吨 环比增加 40.89% [2] - 截至 2 月 26 日 中国尿素港口样本库存量 17.4 万吨 环比增加 0.8 万吨 涨幅 4.82% [2] - 截至 2 月 26 日 中国尿素生产企业产量 153.55 万吨 较上期涨 1.95 万吨 环比涨 1.29% 产能利用率 93.16% 较上期涨 1.18% [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]