报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品多头占比抬升，能化和贵金属板块因子强度上升，农产品相对变化幅度不大，短期量价因子受宏观因素影响波动较大，各板块表现有差异，多个品种综合信号为空头 [2] 各品种情况总结 商品整体 - 本周商品多头占比抬升，能化和贵金属板块因子强度上升，农产品相对变化不大，截面偏强的是能源和贵金属，偏弱的是农产品，短期量价因子受宏观因素影响波动大 [2] 各板块表现 - 黄金时序动量大幅上行，白银持仓量因子持续上行，有色板块短周期动量小幅上升但截面轮动、期限结构分化扩大，铜相对偏强 [2] - 黑色板块时序动量小幅边际回升，截面上焦炭偏强 [2] - 化工板块整体跟随能源上行，玻璃纯碱持仓量因子维持中性 [2] - 农产品短周期截面分化扩大，菜油边际上升幅度较大 [2] 各品种策略净值及基本面因子情况 - 甲醇：供给因子走强1.02%，需求因子下行0.39%，库存因子上行1.22%，合成因子走高0.66%，本周综合信号空头；国内甲醇装置产能利用率提升，供给端空头，江浙地区MTO装置开工持平，需求端中性，春节内地甲醇企业累库，库存端空头，鲁南等地甲醇现货市场价释放空头信号，价差端中性偏空 [3][4] - 浮法玻璃：需求因子走强0.22%，库存因子上行0.19%，价差因子走弱0.13%，利润因子走低0.04%，合成因子下行0.03%，本周综合信号空头；浮法玻璃企业开工环比小幅提升，供给端中性，一线城市商品房成交数量减少，需求端空头延续，浮法玻璃企业小幅累库，库存端空头强度增强，华北浮法工艺动力煤制浮法玻璃税后毛利亏损，利润端维持空头，国内浮法玻璃现货市场价释放空头信号，价差端中性偏空 [7] - 铁矿：上周供给因子上行0.19%，价差因子走强0.54%，综合因子上行0.3%，本周综合信号由多头转空头；巴西发货量增加，北方港口到港量抬升，供给端信号由多转空，钢厂国产烧结用矿粉消耗量下降，需求端多头反馈减弱，信号维持中性，钢厂烧结用矿粉库存下降，港口巴西产铁矿库存去库，库存端多头反馈增强，信号维持中性，现货价格中枢抬升，价差端转为多头反馈，信号维持中性 [9][10] - 铅：上周供给因子下行0.37%，需求因子走弱0.33%，库存因子走强0.04%，价差因子上行0.03%，合成因子走弱0.15%，本周综合信号维持空头；SMM不含税再生铅亏损扩大，供给端多头反馈增强，信号维持中性，LME铅库存小幅去库，库存端多头信号强度增强，铅锭贴水扩大，价差端空头反馈小幅增强，信号维持空头 [10]