报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，指出不同品种面临不同市场状况和走势，如铜价受库存和地缘政治影响，铝价有望震荡偏强，锌价短期调整，铅价低位震荡，镍市跟随外围反弹，锡价供应有压力但股票或积极，碳酸锂期价不确定性强，工业硅和多晶硅价格或维持低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情方面，春节前后中国铜市较平静，节后首周沪铜交投重心提升，市场关注特朗普访问中国前出口税率及美以伊军事冲突影响，交投逻辑分化 [2] - 国内供需上，铜精矿加工费负值，矿端供应链紧张，但全球显性库存达高位，国内SBU剧社库增加，可能压制铜价 [2] - 走势上，美欧制造业PMI虽在荣枯线上方，但军事冲突和美元强势拖累铜价，高库存下价格可能向下测试长期均线支撑 [2] 铝及氧化铝 - 氧化铝国内运行产能下降，过剩状况改善，但新投产能临近等因素使基本面驱动持续性有限 [2] - 供应方面，国内电解铝运行产能增加，海外部分铝厂有停产和复产情况 [2] - 需求上，加工企业逐渐复工复产，年初国内表观消费同比负增长 [2] - 库存和现货方面，上周铝锭和铝棒社库增加，春节后库存大增，华东、中原和华南有现货贴水 [2] - 走势上，聚焦美伊战争，铝价有望震荡偏强运行 [2] 锌 - 走势上，上周内外走势分化，短期区间震荡，资金交投平平 [2] - 现货与供应方面，LME锌高位回落，国内东厂锌锭产出环减，库存增加，国产矿TC上调，进口矿TC下调 [2] - 消费上，下游节后复产缓慢，预计元宵节后全面复工，关注去库节奏 [2] - 走势上，沪锌累库承压，锌锭出口预期掣肘反弹空间，预计短期调整，倾向寻找高位空配机会 [2] 铅 - 行情上，内外盘低位震荡，国内基本面供需双增，交投平平 [2] - 现货与供应方面，LME铝库存高位，进口窗口打开，国内矿山复产，TC低位持稳，铅隐性库存有望显性化，再生铅炼厂复工推迟 [2] - 消费上，上周电池企业复工偏缓，元宵节后预计全面复产，关注铅库存变化 [2] - 走势上，再生铅复工推迟，下游复工有去库预期，但终端需求待验证，进口窗口打开，沪铅低位震荡 [2] 镍及不锈钢 - 期货方面，沪镍和沪不锈钢上周震荡反弹，市场交投回落，持仓缓升 [2] - 宏观与需求上，伊朗事宜提振市场情绪，临近旺季市场对需求恢复有乐观预期，下游钢厂陆续复工但仍在消化库存 [2] - 现货与供应方面，金川升水，进口镍和电积镍贴水，上游价格反弹支撑中游，纯镍和不锈钢库存增加 [2] - 走势上，镍市短期缺乏独立驱动，跟随外围反弹 [2] 锡 - 行情上，上周内外锡价涨幅超两成，技术形态转强，上涨受国内权益市场小金属表现激励，实物供需关注地缘题材和智算需求 [2] - 供应方面，缅甸低邦地区锡生产全面复工，预计出口量回升，印尼涉锡原矿出口规范，配额预计持稳 [2] - 消费上，国内中下游复工提速，但难消化高锡价，电子数码产品销售降温，光伏对锡焊料需求增加有限，锡社库增加 [2] - 走势上，内外锡价大跌显示供应压力，可少量参与虚值卖看涨期权，锡股票或积极表现托底锡价 [2] 碳酸锂 - 期货方面，上周碳酸锂期货反弹冲高，交投活跃，持仓结构脆弱 [2] - 现货方面，电磁和工碳价格上涨，锂矿进口商议价情绪浓，成交清淡 [2] - 宏观与需求上，美伊事宜提振市场情绪，2月储能需求向好，但年销欠佳，动力电池订单或下滑 [2] - 供应方面，市场总库存下降，冶炼厂库存增加，下游库存下降，去库速度放缓 [2] - 走势上，碳酸锂期价反弹冲高，短期不确定性强 [2] 工业硅 - 价格上，硅价弱势整理，企业观望，按需成交 [2] - 供需方面，原料平稳，新疆矿热炉新增开工，下游多晶硅排产微增但价格走弱，采购乏力，有机硅碱排加码 [2] - 库存上，机库增加，云南、新疆厂库同步上行 [2] - 走势上，下游需求疲软，复产预期与高库存压力使基本面走弱，两会能耗题材或提振情绪，但短期低位震荡 [2] 多晶硅 - 价格上，多晶硅期货弱势下行，头部企业并购对产能影响有分歧，现货成交清淡，报价偏弱 [2] - 供需方面，2月多晶硅产量环比回落，3月排产预计回升，下游排产整体上行，但硅片库存增加、报价下调，对多晶硅采购支撑有限 [2] - 走势上，行业规范治理推进，现货交投清淡，价格或维持低位震荡 [2]