报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 沥青自身供需两弱，预计近期沥青价格将跟随原油价格上涨，套利继续以反套为主，需关注中东局势进展以及国内炼厂原料短缺情况[1] 各目录总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落0.3个百分点至21.4%，较去年同期低4.5个百分点，处于近年同期偏低水平[1] - 2026年3月国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比减少4.3万吨，减幅1.9%[1] - 春节假期结束下游缓慢复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨4个百分点至4%[1] - 春节期间山东地区供应低位、物流停滞，出货量减少较多，全国出货量环比减少0.99%至13.04万吨，处于偏低水平[1] - 春节假期沥青厂库增加较多，但炼厂库存率仍处于近年来同期最低位[1] - 山东地区沥青价格跟涨，基差降至偏低水平[1] - 委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限，虽大型贸易商报价贴水缩小，但中国进口仍较美国介入前大幅下降，且美以袭击伊朗影响原料供给，市场担忧3月国内炼厂原料短缺[1] - 中国进口伊朗沥青不多，进口中东沥青占比进口量一半，但仅占产量6%左右[1] 期现行情 - 今日沥青期货2604合约上涨4.69%至3639元/吨，在5日均线上方，最低价3502元/吨，最高价3676元/吨，持仓量减少2198至110860手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至3510元/吨，沥青04合约基差下跌至 -129元/吨，处于偏低水平[3] 基本面跟踪 - 供应端南方个别主营炼厂间歇生产，沥青开工率环比回落0.3个百分点至21.4%，较去年同期低4.5个百分点，处于近年同期偏低水平[4] - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值[4] - 2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -6.0%，较2025年1 - 11月的 -4.7%继续回落，陷入累计同比负增长[4] - 2025年1 - 12月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -2.2%，较2025年1 - 11月的 -1.1%继续回落[4] - 截至2月27日当周，春节假期结束下游缓慢复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨4个百分点至4%[4] - 截至2月27日当周，沥青炼厂库存率较2月13日当周环比上升2.4个百分点至16.4%，春节假期厂库增加较多，但炼厂库存率仍处于近年来同期最低位[4]