报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出螺纹钢市场处于“弱现实 + 强预期”博弈阶段 短期产量收缩与需求疲软并存 库存较高压制价格弹性 预计价格维持震荡格局 上行空间受限 下行空间受成本支撑 3 月中下旬若需求显著回暖 或成为价格破局关键[6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周二持仓量减仓 21925 手 成交量缩量为 788272 手 短期上破 5 日均线 中期 30、60 日均线有压力 最低 3057 最高 3078 收于 3074 元/吨 上涨 2 元/吨 涨幅 0.07%[2] - 现货价格：主流地区螺纹钢现货 HRB400E 20mm 报价 3190 元/吨 相比上一交易日维稳[2] - 基差：期货贴水现货 116 元/吨 基差仍然较大[3] 基本面数据 - 供需情况：供应端 2026 年 2 月 26 日当周螺纹钢产量 165.1 万吨 较前一周减 5.28 万吨 公历同比减 41.4 万吨 产量显著低于 2023 - 2025 年同期 钢厂春节前后主动减产；需求端 2026 年 2 月 26 日当周当期表需 33.55 万吨 环比上周减 54.60 万吨 同比降 157.16 万吨 处于近三年同期最低水平 需求复苏预期更弱；库存端 厂库 232.84 万吨 环比 +11.77 万吨 同比 -1.43 万吨 社库 567.76 万吨 环比 +72.79 万吨 同比 -61.41 万吨 总库 800.6 万吨 环比 +84.56 万吨 同比 -62.84 万吨 行业整体库存压力小于往年[4][5] - 库销比：当期库销比 167.04 同比大幅上升至 135.35 供需错配严重 压制钢价反弹空间[5] - 成本与利润：钢厂盈利率维持在 38%–40%区间 利润支撑高炉生产 但铁矿石港口库存超 1.7 亿吨 创五年新高 焦煤进口持续增长 成本支撑力度减弱[5] - 宏观面：2026 年“十五五”开局政策预期升温 基建托底预期增强 但受美国加征 10%关税扰动 市场情绪偏谨慎 叠加需求恢复节奏不确定 进入“政策博弈期”[5] 驱动因素分析 - 偏多因素：两会即将召开 库存绝对水平仍处历史低位 政策预期升温 供应端收缩[6] - 偏空因素：终端需求持续低迷 成本支撑减弱 库存持续累积 去库速度放缓 资金持仓结构偏空[6] 短期观点总结 周二螺纹持仓量减仓成交缩量震荡收阳 预计短期延续偏强震荡 上方压力关注 30 日均线和 60 日均线重合处 短期支撑关注前期低点 两会限产预期提供短期支撑 基本面美伊局势升级对螺纹影响有限 价格维持震荡格局 上行空间受限 下行空间受成本支撑 3 月中下旬需求显著回暖或成破局关键[6]