报告行业投资评级 - 强于大市 (维持) [5] 报告核心观点 - 轻工制造行业2025年业绩预告整体表现平淡，行业预盈率仅为44%，在消费八大行业中排名靠后 (第7位) [1][9][10] - 行业内部子板块业绩分化显著，家居用品板块预盈率相对较高，为53%，在轻工二级子板块中排名第一 [2][14] - 报告建议关注造纸和家居、家电领域的龙头企业，认为其分别受益于行业利润修复预期和国内需求复苏、海外需求回暖 [3][25] 根据相关目录分别进行总结 1 轻工业绩预告表现平淡，预盈率为 44% - 截至2026年2月13日，轻工制造行业168家A股公司中，已有84家发布2025年业绩预告，行业披露率为50%，在消费八大行业中位列第4 [1][9] - 行业预盈率（预计盈利公司占比）为44%，在消费八大行业中排行第7 [1][10] - 业绩预告类型分布显示，19%的公司出现“预减”，38%的公司“续亏”（连续两年亏损），两者比例较2024年均有所增加 [1][10] - “预增”和“略增”的公司占比分别为11%和2%，较2024年均有所下降 [1][10] 2 子板块业绩表现分化，家居用品板块预盈率较高 - 披露率：四个子板块中，仅家居用品披露率过半，为53%；造纸为50%；包装印刷为49%；文娱用品最低，为41% [2][14] - 预盈率：家居用品板块预盈率最高，为53%；造纸、包装印刷、文娱用品预盈率均未过半，分别为42%、35%、33% [2][14] - 子板块业绩预告类型详情： - 造纸：已披露公司中，预增、略增、预减、扭亏、首亏、续亏公司数分别为1、1、2、1、4、3家，其中宜宾纸业预告净利润大幅增长并扭亏为盈 [2][15] - 文娱用品：已披露公司中，亏损占比高达66%（首亏22%，续亏44%），续亏占比同比2024年大幅增加；预增比例为11%，较2024年下降 [2][15] - 家居用品：已披露公司中，预增和略增的公司数量占比分别为10%和0%，两者比例较2024年均下降 [2][15] - 包装印刷：已披露公司中，预增和略增的公司数量占比分别为13%和4%，较2024年有所下降；续亏的公司数量占比提升 [2][15] 3 轻工制造个股业绩披露情况 - 报告通过详细表格（图表10）列举了各子板块代表性公司的业绩预告类型、预告净利润区间及变动幅度 [21][23][24] - 具体案例如：宜宾纸业（扭亏，预告净利润均值30百万元，变动幅度均值123.36%）、恒丰纸业（预增，预告净利润均值196.5百万元，变动幅度均值69.66%）、金陵体育（预增，预告净利润均值63百万元，变动幅度均值135.43%）等 [21] 4 投资建议 - 造纸板块：近期下游需求相对平稳，纸浆价格缓和，多家纸企发布“提价函”，行业利润端有望修复，建议关注具备产能规模和成本优势的龙头企业 [3][25] - 家居、家电板块：地产政策优化、消费品以旧换新国补落地驱动国内需求复苏，同时出口链受益于海外需求回暖，建议关注低估值、高股息、具备规模优势的家电和家居龙头企业 [3][25]