报告核心观点 - 海南商业航天发射场完成2026至2028年发射燃料招标，标志着未来三年高密度发射任务已排期定档，即将进入密集实施阶段[2][3] - 随着可回收火箭技术突破和高密度发射格局到来，推进剂与特种气体作为必需消耗品，其成本占比和产业链价值显著提升，上游核心耗材供应商迎来业绩兑现期[3][4] - 国内商业航天在技术突破与系统建设上同步提速，正从技术验证迈向规模化、商业化运营阶段，建议关注产业链核心标的，维持国防军工行业“增持”评级[4] 行业与市场动态 - 海南商业航天发射场2026至2028年度发射任务所需的液氧液氮、液态甲烷及氦气采购项目中标结果揭晓，此次招标是为保障未来三年高密度发射任务[2] - 随着火箭可回收技术的突破和高密度发射格局的到来，航天级特种燃料和气体的需求呈现刚性增长态势[3] - 在可回收火箭技术使制造成本大幅降低的背景下，推进剂与特气作为每次发射的必需消耗品，其成本占比正从以往的1.6%提升至5.3%以上，已成为商业航天产业链中稳定和可预测的价值环节[3] - 可回收技术路线将重塑供应链价值，随着液氧甲烷成为新一代可回收火箭的主流推进剂，以及发射次数激增带来的消耗品需求放量，相关特种气体供应商的行业地位和议价能力有望进一步提升[4] 公司中标详情与影响 - 九丰能源旗下子公司成为最大赢家，在液氧液氮、液态甲烷及氦气三个标段中合计中标约1.45亿元[2] - 具体中标细节：海南九丰特种气体有限公司中标液氧液氮采购项目标段1，金额为9265.15万元，同时单独中标液态甲烷采购项目，金额为4429.75万元；广东九丰特种气体有限公司中标氦气采购项目标段2，金额为848万元[2] - 广钢气体（广州）有限公司中标氦气采购项目标段1，金额为3267万元[2] - 此次大规模长协采购落地释放了明确的产业信号，随着海南商发进入常态化高密度发射，以九丰能源为代表的航天特气供应商已通过配套项目深度卡位，将直接受益于未来三年发射任务的持续拉动[3][4] 国内商业航天发展态势 - SpaceX在可复用火箭与低轨星座的成熟布局，确立了其全球商业航天领先地位，也促使国内加速追赶[4] - 当前国内技术突破与系统建设同步提速：长征十二号甲和朱雀三号已完成首飞，标志可回收火箭进入验证阶段；同时星网等主导的星座进入密集组网期，加速争夺低轨资源[4] - 在“十五五”国家航天强国战略目标的牵引下，国内政策、资本与技术正形成合力，推动商业航天从技术验证阶段迈向规模化、商业化运营阶段[4] 投资建议 - 建议重点关注航天电子等产业链核心标的[4] - 维持国防军工行业“增持”评级[4]