报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉短期利多集中体现，盘面有调整需求；基本面看，金三银四传统旺季到来，美国关税有所下调，中美关系有所缓和，利好纺织品出口；棉花震荡调整，主力05在15000 - 15500区间震荡 [5] 各目录要点总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%；USDA2月报显示25/26年度产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨；12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%；12月我国棉花进口18万吨，同比增加31%，棉纱进口17万吨，同比增加13.33%；农村部2月25/26年度预计产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨 [4] - 棉花基差方面，现货3128b全国均价16591，基差1336（05合约），升水期货 [6] - 库存方面，中国农业部25/26年度2月预计期末库存829万吨 [6] - 盘面情况，20日均线向上，k线在20日均线上方 [6] - 主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗 [6] 今日关注 - 利多因素有2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税有所降低、中美关系有所缓和、金三银四传统旺季到来 [7] - 利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、目前处于传统消费淡季 [8] 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（2月）显示，25/26年度合计产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，进口951.6万吨，出口951.7万吨，期末库存1635.3万吨 [11][12] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）显示，25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，消费量2500.778万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [14] - 中国农业部数据显示，25/26年度期初库存788万吨，播种面积2979千公顷，收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨，国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [16] 持仓数据 未提及