报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2026年3月4日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 郑棉震荡调整运行，宏观上中东局势升级使油价大涨引发通胀担忧、削弱降息预期，棉花资金避险情绪较强；国际上巴西2025/26年度棉花种植率达100%；国内棉花累计检验量同比增加、商业库存下降且消费支撑较好，但下游未完全启动、纯棉纱新增订单不足；短期棉价维持震荡偏强走势，后续有待节后旺季需求表现、植棉意向报告及目标价格政策指引 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：郑棉震荡调整，CF2605收盘价15252元/吨，较上一交易日跌0.03%；CF2609收盘价15300元/吨，较上一交易日跌0.03%；CF2701收盘价15640元/吨，较上一交易日跌0.10%。现货方面，328级棉花价格指数为16591元/吨，较上一交易日跌42元/吨 [7] - 市场情况：纯棉纱市场交投偏淡、下游订单不明朗、库存去化、厂商观望；全棉坯布市场交投恢复一般、报价较节前涨0.2 - 0.3元/米但成交难跟进 [8] - 宏观与市场数据：中东局势升级引发通胀担忧和降息预期削弱；截至2月28日巴西2025/26年度棉花种植率达100%；截至3月2日全国累计检验748.43万吨，同比增加13.2%，新疆检验量738.35万吨；截至2月中旬国内棉花商业库存550.37万吨，同比减少17.74万吨且转入下降趋势 [8] 行业要闻 - 进口棉港口库存：截至2月26日，进口棉主要港口库存53.81万吨，周环比增加0.75%，其中山东地区47.1万吨，江苏地区3.73万吨，其他港口2.98万吨 [9] - 棉花商业总库存：截至2月27日，棉花商业总库存526.76万吨，环比上周减少8.78万吨，减幅1.64%，新疆地区商品棉410.05万吨，周环比减少11.26万吨，减幅2.67% [9] 数据概览 - 包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、CF1 - 5价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][18][29]