报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油预计走势偏强，已有多单逢高部分获利减持，新多单等待回调后的新买点，不建议过度追高；双粕宽供给，紧宏观预期，空基差，多盘面，留存多单减持，新单等待回调后的新买点，中线维持宽幅振荡 [1][2][3] 各板块总结 油脂板块 行情复盘 - 3月3日美伊冲突升级，国际原油飙升，带动植物油板块集体走强，豆油、棕榈油、菜籽油主力和次主力合约价格大多上涨，部分合约增仓或减仓 [1] 重要资讯 - 周二美国NYMEX原油期货大涨逾4.7%，4月原油期货合约上涨3.33美元，结算价报每桶74.56美元；白宫公布美印临时贸易协议框架，美国降低对印度商品加征关税税率；美国环保署将提交新生物燃料混合量授权提案；美国政府要求大型炼油厂弥补生物燃料掺混豁免额度；2月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比下降16.25%；印度买家锁定2026年4 - 7月大量豆油采购；2月马来西亚棕榈油出口量较1月减少21.5%；截止2026年第9周末，国内三大食用油库存总量周度增加4.42万吨，环比增加2.23%，同比下降7.93% [1] 现货情况 - 3月3日，张家港豆油现货均价8750元/吨，环比上涨100元/吨，基差400元/吨，环比上涨10元/吨；广东棕榈油现货均价9000元/吨，环比上涨150元/吨，基差6元/吨，环比上涨54元/吨，进口利润为 - 314.56元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10040元/吨，环比上涨70元/吨，基差576元/吨，环比下跌35元/吨 [2] 市场逻辑 - 外盘美伊冲突发酵，国际原油期价强势上涨，马棕榈油跟随周遭植物油上涨；现货随盘上涨，基差报价稳中下跌，下游贸易商补货结束，油脂市场进入需求淡季；上周工厂开机率约25%，豆油产出有限，贸易商补库，上周末工厂豆油库存减少；虽商务部对原产于加拿大进口油菜籽加征5.9%反倾销税，但因中东冲突升级，国际油价强势，预计郑油期价有上探日线上轨可能；现货远月菜油基差报价走跌，市场供应由紧张转向宽松 [2] 交易策略 - 单边方面，油脂已有多单锁定获利减持，新多单等待回调后的新买点；给出Y2605、Y2609、P2605、P2609、OI2605、OI2609合约的压力位和支撑位 [2] 双粕板块 行情复盘 - 3月2日海外形势紧张，国际原油大幅上涨，宏观资金介入，双粕延续上涨，豆粕和菜粕主力及次主力合约价格大多上涨，部分合约增仓或减仓 [2] 重要资讯 - 截至2月26日，2025/26年度巴西大豆收获进度为39%，较上周30%上升，去年同期50%，产量预期值调低到1.78亿吨；巴西全国谷物出口商协会将2月份大豆出口预估下调80万吨至1069万吨，但仍比上年同期增长9.9%；分析师预期截至2月19日当周美国大豆净销售量为40 - 100万吨；市场传言华南、华东地区海关将检验时间多延长5天；截止2026年第8周末，国内进口大豆库存总量增加，豆粕库存量减少、合同量增加，进口油菜籽库存总量增加，进口压榨菜粕库存量和合同量持平 [2][3] 现货情况 - 3月3日，豆粕现货报价3116元/吨，环比下跌1元/吨，成交量7.3万吨，基差报价3134元/吨，环比下跌4元/吨，成交量5.9万吨，主力合约基差244元/吨，环比下降10元/吨；菜粕现货报价2530元/吨，环比上涨34元/吨，成交量0吨，基差2455元/吨，环比上涨10元/吨，成交量1.8万吨，主力合约基差70元/吨，环比下跌5元/吨 [3] 榨利及成本 - 美豆4月盘面榨利 - 457元/吨，现货榨利 - 197元/吨；巴西4月盘面榨利 - 8元/吨，现货榨利253元/吨；美湾4月船期到港成本张家港正常关税4162元/吨，巴西4月船期成本张家港3806元/吨；加拿大4月船期CNF报价562美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5223元/吨，环比上涨272元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘巴西大豆上市压力凸显，高价美豆竞争性下降，美豆承压回落；美豆期价强势、巴西贴水持稳和离岸人民币走弱支撑进口成本，但现货端疲软使3 - 5价差收窄；现货近月基差延续跌势，油厂陆续复产但榨利欠佳，远期基差相对坚挺，终端刚需采购；中东地缘冲突升级和霍尔木兹海峡关闭引发全球运费上涨预期，为盘面提供风险溢价，市场聚焦中国是否额外采购800万吨美国大豆，限制双粕下方空间 [3] 交易策略 - 留存多单减持，新单等待回调后的新买点，中线维持宽幅振荡；给出M2605、M2607、M2509、RM2605、RM2607、RM2609合约的压力位和支撑位 [3]