报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价受地缘局势和政策影响，短期下方支撑强，沪铜主力合约参考区间100000 - 104000元/吨，伦铜3M运行区间参考12700 - 13300美元/吨 [2][3] - 铝价因供应干扰和下游复工，短期有望偏强运行，沪铝主力合约运行区间参考24000 - 25000元/吨，伦铝3M运行区间参考3220 - 3350美元/吨 [5][6] - 铅价短期止跌企稳，后续伴随供应收窄有望逐步回升 [8][9] - 锌价在冲突期间跟随板块情绪宽幅震荡 [10][11] - 锡价以宽幅震荡运行为主，建议观望，国内主力合约参考运行区间37 - 43万元/吨，海外伦锡参考运行区间47000 - 52000美元/吨 [12][13] - 镍价中期缓慢震荡上行，短期震荡运行消化库存压力，沪镍价格运行区间参考12.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 2.0万美元/吨，建议高抛低吸 [14][15] - 碳酸锂价格回调，未来关注下游备货节奏等，广期所碳酸锂2605合约参考运行区间138000 - 160000元/吨 [18][19] - 氧化铝期货价格维持宽幅震荡，建议观望，国内主力合约A02605参考运行区间2750 - 2950元/吨 [21][22] - 不锈钢维持震荡上行格局，主力合约参考区间14000 - 14500元/吨 [24][26] - 铸造铝合金短期价格预计偏强运行 [28][29] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：中东战事引发东亚股市抛售，铜价震荡走低，昨日伦铜3M合约收盘跌0.92%至12964美元/吨，沪铜主力合约收至101330元/吨；LME库存持平于257675吨，国内上期所日度仓单增加0.5至30.0万吨；华东和广东地区现货贴水期货缩窄，国内铜现货进口亏损500元/吨左右，精废铜价差小幅扩大至2690元/吨 [2] - 策略观点：美国对中东战事立场软化，关键矿产资源属性强化支撑铜价；原油价格上涨使美联储短期降息概率降低，国内“两会”和上海地产政策有情绪支撑；TC低位运行，铜矿供应紧张，下游开工率回暖，全球铜库存累库有望放缓，短期铜价下方支撑强 [3] 铝 - 行情资讯：中东战事加大供应干扰，铝价拉涨，昨日伦铝3M合约收涨2.83%至3275美元/吨，沪铝主力合约收至24410元/吨；沪铝加权合约持仓量减少2.0至67.3万吨，期货仓单增加2.1至31.6万吨，铝锭三地库存环比小幅增加，铝棒库存微增，铝棒加工费抬升；华东地区铝锭现货贴水缩窄，LME库存环比减少0.2至46.2万吨 [5] - 策略观点：国内铝锭库存增加至高位，但下游复工复产有望使库存快于往年见顶；中东战事加剧供应忧虑，叠加部分厂停产检修、北美铝现货升水高位、LME库存低位，短期铝价有望偏强运行 [6] 铅 - 行情资讯：周二沪铅指数收跌0.27%至16847元/吨，伦铅3S较前日同期跌13.5至1964.5美元/吨；SMM1铅锭均价16625元/吨，精废价差50元/吨；上期所铅锭期货库存录得5.49万吨，LME铅锭库存录得28.61万吨；3月2日全国主要市场铅锭社会库存为6.71万吨，较2月26日减少0.19万吨 [8] - 策略观点：铅矿库存和铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存下滑，冶炼厂开工率下滑，下游蓄企开工未完全恢复；虽国内外铅锭累库，但铅价处于震荡区间下沿，冶炼利润收窄或使铅锭过剩程度收窄，预计短期铅价止跌企稳，后续回升 [9] 锌 - 行情资讯：周二沪锌指数收跌1.90%至24401元/吨，伦锌3S较前日同期跌55.5至3300美元/吨；SMM0锌锭均价24400元/吨；上期所锌锭期货库存录得7.31万吨，LME锌锭库存录得9.68万吨；3月2日全国主要市场锌锭社会库存为21.19万吨，较2月26日增加3.16万吨 [10] - 策略观点：锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润回暖，但冶炼企业成品库存及锌锭社会库存大幅抬升，国内锌产业偏弱；伊朗冲突对锌矿供应实质影响小，但市场有担忧；周二市场恐慌使有色金属承压，预计冲突期间锌价宽幅震荡 [11] 锡 - 行情资讯：3月3日，沪锡主力合约收报394890元/吨，较前日下跌11.06%；缅甸局势紧张引发对锡矿供应链担忧，但暂未影响生产；云南地区冶炼厂开工率下降且节后恢复慢，江西地区粗锡供应偏紧，精锡产量偏低；需求端新兴领域乐观，但现阶段下游开工率低，需求未有效体现，下游接货意愿弱 [12] - 策略观点：宏观宽松和半导体涨价使市场做多锡价情绪强，但锡锭供需边际宽松、库存回升，不宜盲目追高；美伊冲突升温使风险资产有压力，预计锡价宽幅震荡，建议观望 [13] 镍 - 行情资讯：3月3日，沪镍主力合约收报135450元/吨，较前日下跌3.86%；现货市场升贴水持稳；成本端印尼内贸红土镍矿价格持平，镍铁价格持续上涨 [14] - 策略观点：中期印尼政策落地使镍矿价格中枢抬升，镍价将缓慢震荡上行；短期现货供需矛盾有限，库存小幅增长，价格震荡运行消化库存压力，建议高抛低吸 [15] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报159322元，较上一工作日 - 8.16%；LC2605合约收盘价150860元，较前日收盘价 - 12.30%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 950元 [18] - 策略观点：伊朗局势使商品市场分化，碳酸锂回调，宏观担忧影响看多情绪，获利盘离场，期货总持仓减6万手；锂电旺季现货紧张，锂价回调或释放买盘，关注下游备货等情况 [19] 氧化铝 - 行情资讯：2026年3月3日，氧化铝指数日内上涨1.24%至2820元/吨，单边交易总持仓45.08万手，较前一交易日减少3.85万手；山东现货价格上涨5元/吨至2605元/吨，贴水主力合约202元/吨；海外澳洲FOB价格维持304美元/吨，进口盈亏报 - 4元/吨；期货仓单报32.66万吨，较前一交易日持平；矿端几内亚和澳大利亚CIF价格维持不变 [21] - 策略观点：检修增加和投产延迟使累库幅度收缩，矿端供应过剩，盘面升水使仓单注册量高，交割压力压制价格上行；短期建议观望，期货价格宽幅震荡，关注几内亚矿山和冶炼端政策 [22] 不锈钢 - 行情资讯：周二不锈钢主力合约收14185元/吨，当日 - 1.39%；单边持仓17.91万手，较上一交易日 + 4828手；现货市场价格持平，基差有变化；原料价格有涨有平；期货库存录得52115吨，较前日 - 8083；2月27日社会库存增加至111.92万吨，环比增加17.36% [24][25] - 策略观点：中东地缘冲突使大宗商品分化，有色金属承压；节后钢厂资源到货，社会库存累积，供应压力大；市场采购氛围回暖，但下游实际拿货少，预计不锈钢震荡上行 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格回落，主力AD2604合约收盘跌1.86%至22750元/吨；加权合约持仓下滑，成交量1.93万手，仓单减少0.09至6.22万吨；AL2604合约与AD2604合约价差1155元/吨，环比缩窄；国内主流地区ADC12均价上调，进口ADC12报价抬升，市场成交回暖；国内三地铝合金锭库存环比减少0.03至3.90万吨 [28] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，节后下游复工复产推进需求改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格预计偏强运行 [29]